科伦药业：海通国际-科伦药业-002422-公司研究报告：仿制推动创新，创新驱动未来-241231

投资标的：科伦药业（002422） 推荐理由：公司专注于高端仿制、改良创新和源头创新，具备多技术类别的研发平台。

2024年前三季度营收增长6.64%，净利润增长25.85%。

预计未来收入将持续增长，尤其在创新药和抗生素领域，维持“优于大市”评级。

科伦药业坚持“科学求真，伦理求善”的经营理念，专注于高技术医药产品的研发。

2024年前三季度，公司营收168亿元，同比增长6.64%，归母净利润24.71亿元，同比增长25.85%。

预计未来三年，公司在不同业务板块的收入将持续增长，目标价定为45.15元，维持“优于大市”评级。

科伦药业（002422）公司研究报告提到，科伦药业秉承“科学求真，伦理求善”的经营理念，实施“三发驱动，创新增长”的发展战略。

公司专注于高技术内涵医药产品的研发，包括高端仿制、改良创新和源头创新，已建立多个国家级和省市创新平台。

2024年前三季度，公司实现营业收入167.89亿元，同比增长6.64%；归母净利润24.71亿元，同比增长25.85%。

单三季度营业收入为49.62亿元，同比增长0.35%；归母净利润为6.71亿元，同比增长19.88%。

费用率方面，销售费用率为15.57%（同比下降5.07个百分点），管理费用率为5.84%（同比上升1.35个百分点），研发费用率为9.44%（同比下降1.14个百分点）。

在盈利预测方面，预计2024-2026年公司归母净利润分别为30.88亿元、31.44亿元和32.43亿元，分别同比增长25.7%、1.8%和3.2%。

公司给予2025年P/E为23倍，目标价45.15元，市值预计为723.03亿元，维持“优于大市”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、药企研发需求下降、业务扩展不及预期、投资收益受市场波动影响以及地缘政治因素影响。