保险行业：华西证券-保险Ⅱ行业7月保费点评：人身险受益于续期延续增长，财险增速继续回暖-240819

- 2024年前7月人身险保费整体增长，续期保费高增主要受益于去年新单表现。

- 财险业务回暖明显，非车险增速显著提升，特别是责任险和意健险。

- 预计下半年寿险负债端将继续保持高景气，投资价值看好，但需关注经济增长和市场波动风险。

### 投资报告核心要点总结 **事件概述：** - 2024年前7月，主要保险公司原保费收入及同比增速情况： - 中国人寿：5,235亿元 (+4.4%) - 中国平安：5,509亿元 (+5.7%) - 中国人保：4,680亿元 (+3.9%) - 中国太保：2,982亿元 (+1.5%) - 新华保险：1,119亿元 (-6.4%) - 阳光保险：866亿元 (+13.0%) - 众安在线：188亿元 (+6.1%) **人身险分析：** - 7月整体保费延续增长，受去年新单续期影响。

- 各公司人身险业务1-7月同比增速： - 阳光保险 (+13.6%) - 中国平安 (+6.3%) - 中国人寿 (+4.4%) - 中国人保 (+3.5%) - 中国太保 (-2.6%) - 新华保险 (-6.4%) - 7月单月保费增速： - 中国人保 (+22.9%) - 阳光保险 (+20.3%) - 其他公司均保持正增长。

**财产险分析：** - 7月保费增速持续改善，非车业务回暖。

- 各公司财产险业务1-7月同比增速： - 阳光保险 (+11.6%) - 中国太保 (+7.5%) - 众安在线 (+6.1%) - 中国平安 (+4.4%) - 中国人保 (+4.0%) - 7月单月保费增速： - 众安在线 (+9.6%) - 中国人保 (+7.6%) **投资建议：** - 预计2024年上半年NBV将超预期，受益于渠道整合和价值率改善。

- 寿险负债端保持高景气，资产端弹性充足，未来资本市场改善将带来积极影响。

**风险提示：** - 经济增长不及预期 - 资本市场波动风险 - 寿险转型低于预期 - 自然灾害加剧风险

投资标的：寿险板块 推荐理由：寿险负债端保持高景气，资产端弹性充足，有望充分受益于未来资本市场的改善。

在渠道报行合一驱动价值率改善的背景下，预计各险企2024年上半年NBV有望超预期。

下半年在7月人身险预定利率下调政策催化下，新单销售端及成本端均有望迎来改善。