长安汽车：东方证券-长安汽车-000625-自主盈利能力持续改善，预计新能源及海外市场销量将维持向上-240421

投资标的：长安汽车（000625） 推荐理由：公司自主盈利能力持续改善，新能源及海外市场销量将维持向上，预计未来几年归母净利润将保持增长，具有投资潜力。

1. 长安汽车预计自主盈利能力持续改善，新能源及海外市场销量将保持增长。

2. 公司2023年业绩符合预期，营业收入和净利润均有较大增长。

3. 预计2024-2026年归母净利润将进一步增加，维持买入评级。

1. 长安汽车2023年营业收入1512.98亿元，同比增长24.8%，归母净利润113.27亿元，同比增长45.3%。

2. 公司拟向股东每10股派发现金红利3.43元。

3. 2023年经营活动现金流净额1740.83亿元，同比增长36.9%。

4. 2023年投资收益30.50亿元，包含深蓝汽车并表收益50.21亿元，对联营合营企业投资收益-22.02亿元。

5. 长福/长马2023年销量分别为23.31/8.87万辆，同比下降7.1%/14.8%。

6. 2023年自主品牌乘用车销量159.70万辆，同比增长14.9%。

7. 2023年自主品牌新能源销量47.40万辆，同比增长74.8%。

8. 2023年自主品牌海外销量23.64万辆，同比增长39.2%。

9. 2024年公司将推出多款全新新能源车型以及改款产品，加速推动新能源转型。

10. 预测2024-2026年归母净利润89.02、107.04、118.14亿元，可比公司24年平均PE估值22倍，目标价19.8元，维持买入评级。