电力设备与新能源行业：国金证券-电力设备与新能源行业研究周报：欧洲海风政策边际改善密集，关注宁德港股促锂电板块估值重塑-250525

- 光伏与储能行业受抢装需求推动，预计5月并网数据仍将强劲，建议关注电池片和新技术方向。

- 欧洲海风政策改善，丹麦重启3GW海风项目招标，推荐关注受益于海风景气上升的头部出海企业。

- 宁德时代港股上市表现强劲，预示着中国制造企业在全球市场的竞争力，关注锂电板块的估值重塑机会。

- 氢能产业迎来提质发展，相关政策推动下游应用加速，建议关注氢能与燃料电池领域的投资机会。

本周电力设备与新能源行业研究周报主要观点如下： 1. 光伏与储能：4月国内装机同比环比均高增，反映抢装需求，预计5月并网数据仍将强势，组件安装需求滞后将支撑增量项目建设。

SNEC展会临近，建议关注电池片、储能逆变器及新技术方向。

2. 风电：丹麦政府重启3GW海风项目招标，修改规则引入差价合约并提供补贴，欧洲海风政策边际改善，需求确定性提升。

建议关注受益于海风景气向上的头部出海企业。

3. 电网：4月电力设备出口金额69.9亿美元，同比增长31%，变压器和高压开关出口增长显著。

电力设备出海是电网板块的重点方向，推荐海外布局领先企业。

4. 新能源车与锂电：宁德时代在港股上市表现强劲，显示优质公司的市场定价能力。

看好中国制造企业的H股表现，关注宁德时代的估值重塑机会。

整车板块因资金涌入持续上涨，建议关注低成本路线的主机厂。

5. 氢能与燃料电池：氢车上险量回调，但政策推动下游应用加速，绿氢示范项目招标大幅增长。

氢能产业将迎来提质发展。

本周重要事件包括国家发改委整治内卷竞争、丹麦重启海风项目、比亚迪签署储能大单等。

风险提示包括政策调整及产业链价格竞争激烈。

投资标的及推荐理由： 1. 电池片、储能逆变器、新技术方向： 推荐理由：4月国内光伏装机如期高增，反映出抢装需求，预计5月并网数据仍将维持强势，市场化新规下增量项目建设启动前的需求将得到支撑，SNEC临近可能带来行业催化。

2. 海风项目相关企业： 推荐理由：丹麦政府重启3GW海风项目招标并引入差价合约模式，给予大额补贴，随着政策改善，预计欧洲海风需求将明显提升，建议关注受益于海风景气向上的头部出海企业。

3. 电力设备出口企业： 推荐理由：电力设备出口金额大幅增长，特别是变压器和高压开关，电网板块中电力设备出海是看好的细分方向，海外供需错配严重，建议关注海外布局领先的企业。

4. 整车板块企业（如比亚迪、零跑、小鹏）： 推荐理由：整车板块因资金面涌入而上涨，尤其是比亚迪的出口表现强劲，市场对其全球市场份额增长充满信心，建议关注主机厂低成本路线的落地。

5. 宁德时代： 推荐理由：宁德时代在港股上市后表现强劲，显示优质公司的定价不会受到资本市场影响，港股流动性充沛，未来H股表现值得看好，可能带来锂电整体板块的估值重塑机会。

6. 氢能产业相关企业： 推荐理由：氢车上险量回调，但政策推动下游应用加速，绿氢示范项目招标大幅增长，氢能产业有望迎来提质发展，建议关注相关企业。

以上标的均基于各自子行业的发展趋势和政策支持，具有较好的投资潜力。