食品饮料行业：东海证券-食品饮料行业周报：茅台上半年完成经营任务，白酒情绪边际修复-250714

- 食品饮料板块上周上涨0.84%，白酒和保健品表现较好，市场情绪有所修复。

- 茅台上半年完成经营任务，预计下半年将继续聚焦主业，推动品牌和市场份额扩张。

- 啤酒需求边际改善，成本下行有助于利润回升，零食和餐饮供应链板块具备高成长潜力。

- 投资建议关注高端白酒、稳健啤酒公司及高景气零食企业，同时关注乳制品上游牧业和头部乳企。

- 风险提示包括宏观经济增长不及预期和食品安全问题。

食品饮料行业周报显示，上周食品饮料板块上涨0.84%，表现优于沪深300指数。

白酒和保健品子板块表现较好，分别上涨1.41%和1.37%。

个股方面，良品铺子等五只股票涨幅领先，妙可蓝多等五只股票跌幅较大。

在白酒方面，贵州茅台上半年完成经营任务，下半年将聚焦主责主业，保持战略定力。

白酒板块情绪有所修复，飞天茅台批价小幅波动。

尽管短期动销压力较大，中长期竞争加剧，头部酒企市场份额持续扩大。

建议关注高端酒和区域龙头。

啤酒方面，需求边际改善，成本下行释放利润弹性，预计2025年销售数据将修复，估值有望提升。

在大众品方面，零食板块表现出高成长性，尤其是魔芋品类。

餐饮供应链受益于消费政策刺激，长期看有较大成长空间。

乳制品行业面临经营压力，供需格局有望改善。

投资建议包括关注白酒板块的高端酒和区域龙头，啤酒板块的青岛啤酒和燕京啤酒，零食板块的盐津铺子和甘源食品，餐饮供应链的安井食品，以及乳制品的优然牧业和伊利股份。

风险提示包括宏观经济增长不及预期、竞争加剧及食品安全问题。

投资标的及推荐理由如下： 1. 白酒板块： - 推荐标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒 - 推荐理由：白酒板块情绪边际修复，头部酒企在品牌壁垒和战略升级中不断扩大市场份额，当前基本面预期较低，风险释放充分，关注高端酒和区域龙头的反弹机会。

2. 啤酒板块： - 推荐标的：青岛啤酒、燕京啤酒 - 推荐理由：需求边际改善，库存水平处于历史低位，成本下行释放利润弹性，预计2025年销售数据修复有望催化估值抬升。

3. 零食板块： - 推荐标的：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品 - 推荐理由：零食板块高景气度和高成长性，强品类与新渠道催化市场情绪，魔芋品类等发展势头良好。

4. 餐饮供应链： - 推荐标的：安井食品 - 推荐理由：在消费券等政策刺激下，餐饮场景有望回暖，餐饮供应链为核心受益板块，经营韧性强且估值偏低。

5. 乳制品板块： - 推荐标的：优然牧业、现代牧业、伊利股份、新乳业 - 推荐理由：随着气温升高，行业减产及冷饮需求增加，供需格局逐步改善，关注上游牧业公司和头部乳企的表现。