军工行业：华福证券-军工行业本周观点：迎接季报期-250622

- 本周以色列与伊朗的冲突加剧，美国对伊朗的军事打击计划已获批准，可能影响军工行业的资金流入和需求预期。

- 军工行业在2025年有强需求恢复预期，当前估值较高，具备配置价值，建议关注内贸、外贸和自主可控三大主线。

- 本周申万军工指数下跌2.01%，但自2025年至今已上涨1.29%，信息化板块表现突出，航天板块则出现回调。

本周军工行业观点总结如下： 1. 以色列与伊朗的冲突持续升级，以色列国防部长宣布已摧毁伊朗核设施的核心区域，美国总统特朗普批准对伊朗的军事打击计划。

2. 本周被动基金规模略有提升，资金持续净流入，军工行业在2025年强需求恢复预期下，资金面有望进一步优化。

3. 申万军工指数的市盈率为65倍，处于高位，结合行业基本面强恢复预期，当前军工板块具备较高的配置价值。

4. 未来几年，军工行业将受益于多重催化因素，包括“十四五”任务、建军百年目标、自主可控国产替代及军贸发展等。

5. 投资建议聚焦三大主线：内贸（如陆装、元器件、信息化升级）、外贸（如广东宏大、航天彩虹）、自主可控（如商用发动机、商飞、核聚变）。

6. 本周军工指数下跌2.01%，表现不及沪深300指数，信息化板块表现突出，而航天板块则因个别股票回调表现较弱。

7. 风险提示：行业需求恢复进度可能不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1）内贸： - 陆装：天秦装备、佰奥智能、高德红外、理工导航、光电股份、中兵红箭 推荐理由：受益于国内军工需求的强劲恢复预期。

- 元器件&航天：火炬电子、成都华微、楚江新材、航天电器 推荐理由：在航天领域的持续投资与发展中具备良好前景。

- 信息化升级：新劲刚、四创电子、兴图新科、七一二 推荐理由：信息化升级的需求持续增长，相关企业有望受益。

2）外贸： - 广东宏大、航天彩虹、国睿科技、航天南湖 推荐理由：外贸市场的扩展与军工产品的出口潜力。

3）自主可控： - 商用发动机（国产替代）：航宇科技、图南股份、万泽股份、航亚科技、航发科技 推荐理由：国家对自主可控技术的重视与支持。

- 商飞（国产替代）：西菱动力、航天环宇、北摩高科、润贝航科 推荐理由：国产替代进程加速，相关企业将受益。

- 核聚变：国光电气、联创光电 推荐理由：核聚变技术的发展前景广阔，相关企业具备较高的投资价值。