证券行业：财通证券-证券行业关于规范中介机构IPO服务规定正式稿点评：增强中介机构独立性，行业集中度或进一步提升-250116

- 证监会新规旨在增强中介机构独立性，禁止以上市结果作为收费条件，降低财务造假风险。

- 地方政府不得给予上市奖励，可能使规模较小的待上市公司在IPO决策上更加谨慎。

- 行业集中度或进一步提升，头部券商将受益于优质企业的上市需求，而依赖低价竞争的小券商将面临冲击。

证监会于1月15日发布了《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》，该规定将于2025年2月15日起实施，适用于包括证券公司、会计师事务所和律师事务所等在内的中介机构。

主要内容包括：1）中介机构不得以股票公开发行上市结果作为收费条件，确保收费市场化；2）中介机构需在合同中明确收费安排，禁止临时加价和规避监管的行为；3）地方政府不得以上市结果为条件给予奖励，违反者需追责。

此次新规旨在增强中介机构的独立性，减少与发行人之间的不当利益捆绑，降低财务造假和欺诈发行的动机，同时禁止低价竞争行为。

预计将对依赖中小企业IPO的券商造成冲击，行业集中度可能向头部券商倾斜。

风险提示包括市场波动、监管趋严及行业并购带来的竞争格局变化。

投资标的：头部券商 推荐理由： 1. 新规旨在增强中介机构的独立性，减少与发行人之间的不当利益捆绑，降低中介机构帮助上市公司进行财务造假和欺诈发行的动机。

2. 禁止地方政府给予上市奖励，可能导致规模较小、盈利能力较弱的待上市公司在启动IPO流程时更加谨慎，从而影响券商的投行竞争格局。

3. 行业集中度可能进一步提升，头部券商在上市企业质地优质和投行展业的竞争优势将更加明显，预计将受益于这一变化。