保利发展：开源证券-保利发展-600048-公司信息更新报告：土拍市场动作积极，一线城市拿地金额占比七成-241209

投资标的：保利发展（600048） 推荐理由：公司在土拍市场积极布局，一线城市拿地金额占比达到70%。

尽管11月销售金额和面积同比下降，但仍保持行业第一的销售排名。

预计2024-2026年净利润稳步增长，当前PE估值具备吸引力，维持“买入”评级。

- 保利发展2024年11月签约销售金额和面积同比下降，但行业排名依然稳居第一。

- 公司在土拍市场积极布局，一线城市拿地金额占比达到70%，预计未来三年净利润稳步增长。

- 融资渠道畅通，近期成功发行债券，维持“买入”评级，风险主要来自行业恢复和政策预期。

保利发展（股票代码：600048）发布了2024年11月经营简报，显示公司签约销售情况有所收缩。

11月签约销售金额为240.01亿元，同比下降24.72%；签约面积为137.99万平方米，同比下降16.93%。

1-11月累计签约金额为3080.24亿元，同比减少22.90%；签约面积为1710.2万平方米，同比下降24.25%。

尽管销售金额同比下降，公司在行业中的销售排名依然稳居第一。

在土拍市场方面，保利发展在11月积极获取土地，新增6宗地块，总建筑面积32.0万平方米，权益总地价82.6亿元。

其中四宗地块位于上海，涉及杨浦、浦东新区和嘉定。

2024年1-11月，公司共拿地31宗，总建筑面积268.7万平方米，权益土地款为483.9亿元，同比分别下降66.6%、56.7%、64.9%。

一线城市的拿地占比达到70.0%。

公司预计2024-2026年的归母净利润分别为132.0亿元、141.9亿元和151.0亿元，EPS分别为1.10元、1.19元和1.26元。

当前股价对应的PE估值分别为9.0倍、8.3倍和7.8倍，维持“买入”评级。

在融资方面，2024年1-11月，公司公开市场融资总额为492.7亿元，12月3日成功发行15亿元公司债，票面利率不超过2.57%。

公司11月公告的两期50亿元中期票据均获批准，首期将于12月4日发行，融资渠道畅通。

风险提示包括行业恢复不及预期、政策放松不及预期以及公司销售恢复不及预期。