华福证券-海外市场周观察：特朗普交易卷土重来-241020

- 特朗普支持率回升，美元和美债收益率上涨，市场对降息预期降温。

- 美国经济数据强劲，消费和劳动力市场维持韧性，降低了降息的迫切性。

- 美联储官员发言偏鸽，11月降息25个基点的概率高达90.4%。

**投资报告核心要点总结：** 1. **宏观经济背景**： - 特朗普再次成为市场关注焦点，其支持率与哈里斯的差距扩大。

- 美国经济数据表现强劲，非农就业和通胀数据超出预期，消费增长持续，劳动力市场未显著恶化。

2. **货币政策预期**： - 降息预期降温，年内降息50个基点的概率从32.7%升至76.8%。

- 美联储官员讲话偏鸽，未来降息将更加谨慎，预计11月降息25个基点的概率为90.4%。

3. **市场反应**： - 美元指数上涨0.52%至103.5，小盘股指数罗素2000上涨1.94%，接近2021年底以来的最高点。

- 10年期美债收益率上涨6.3个基点至4.079%。

4. **主要资产表现**： - COMEX银(+6.84%)、深证成指(+2.95%)、NYMEX铂(+2.92%)、COMEX黄金(+2.43%)涨幅居前。

- NYMEX轻质原油(-8.15%)、IPE布油(-7.13%)等商品跌幅较大。

5. **风险提示**： - 需关注美联储降息超预期和地缘政治风险超预期的可能性。

本报告的投资建议及理由为： - 特朗普支持率上升，可能推动市场情绪改善。

- 降息预期降温，美元和美债收益率上涨，建议关注美元资产。

- 强劲的非农和消费数据降低降息的迫切性，保持对美股的乐观态度。

- 关注美联储官员的鸽派言论，可能影响未来降息节奏。

- 全球主要资产表现分化，建议关注贵金属和小盘股的投资机会。

- 风险提示包括美联储降息超预期和地缘政治风险。