药明生物：第一上海-药明生物-2269.HK-24年上半年公司经调整股东应占溢利同比下降20.7%-241115

投资标的：药明生物（2269.HK） 推荐理由：公司24年上半年收入小幅增长，非新冠收入表现良好，XDC项目收入大幅提升，显示出竞争力。

尽管面临政策不确定性，目标价18.3港元，具备20.8%上涨空间，值得关注。

- 药明生物2024年上半年经调整股东应占溢利同比下降20.7%，收入微增1.0%，非新冠收入增长7.7%。

- 毛利率下降至39.1%，归母利润率下降至17.5%，自由现金流为-6亿元。

- 项目总数增加至742个，XDC项目和WuXiBody平台表现强劲，目标价设定为18.3港元，较现价有20.8%的上升空间。

作为专业投资者，从上文中可以提取出以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年，公司经调整股东应占溢利同比下降20.7%，至22.5亿元。

- 公司总收入同比增长1.0%，达到85.7亿元；扣除新冠影响后，非新冠收入增长7.7%。

- 毛利率同比下降2.8个百分点至39.1%。

- 销售、管理、研发和财务费用率分别同比上升，达到2.6%、9.0%、4.0%和0.8%。

- 归母利润同比下降33.9%至15.0亿元，归母利润率下降9.2个百分点至17.5%。

- 24年中净现金为73.7亿元，自由现金流为-6亿元。

2. **项目进展**： - 总项目数增加61个至742个，其中临床前项目359个，上半年新签52个项目。

- 临床早期项目311个，临床III期项目56个，商业化项目16个。

- XDC项目增长24个至167个，上半年收入同比增长88.1%至16.1亿元，经营利润率提升至34.8%。

- WuXiBody平台项目数上半年增加5个至50个。

3. **政策影响**： - 2024年9月，美众议院通过《生物安全法案》，可能限制美国政府对某些生物技术设备或服务的资助，影响公司约2%的项目。

- 未来政策仍存在不确定性。

4. **股票回购与目标价**： - 公司于2023年12月提出6亿美元的回购计划，2024年至今已回购约1.3亿股，耗资约19.4亿港币。

- 给予公司目标价为18.3港元，较昨日收市价有20.8%的上升空间。

这些信息可以帮助投资者评估药明生物的财务健康、市场竞争力及未来的投资潜力。