红旗连锁：信达证券-红旗连锁-002697-24Q1点评：零售主业高基数下稳健增长，新网银行表现亮眼，关注国资入主进展-240412

投资标的：红旗连锁（002697） 推荐理由：公司零售主业稳健增长，新网银行业绩亮眼，国资入主有望强化资源整合，未来业绩增长可期。

1. 红旗连锁零售主业稳健增长，新网银行表现亮眼，业绩稳健增长，零售业务和新网银行业务表现良好。

2. 四川国资有望接管公司业务，强化资源整合协同发展，公司控股股东和实际控制人将发生变更。

3. 公司未来三年营收和净利润有望稳步增长，盈利能力提升，但股份转让、新店开设和旧店改造进度、低价业态扩张等风险需关注。

1. 公司2024年一季度业绩：营收26.7亿元，同增4.55%，归母净利润1.63亿元，同增15.95%，扣非归母净利润1.51亿元，同增9.86%。

2. 公司零售主业稳健增长，24Q1单季度营收创新高，新网银行表现亮眼。

3. 公司持续推进旧店升级改造、提升单店经营效率，2023全年新开门店144家，完成旧店升级改造279家，截至2023年末共有门店3639家。

4. 公司持有新网银行15%股权，24Q1实现对联营企业投资收益0.38亿元，同增51.09%。

5. 四川国资拟接管公司业务，有望强化资源整合协同发展。

商投投资已取得国家市场监督管理总局的《经营者集中反垄断审查不予禁止决定书》，股权转让事项将在取得国资主管部门同意的批准文件后实施。

6. 预测公司2024-2026年营收分别为104.96/108.35/111.70亿元，同增3.6%/3.2%/3.1%，归母净利润分别为6.29/6.74/7.11亿元，同增12.2%/7.1%/5.4%，EPS分别为0.46/0.50/0.52元，对应4月11日收盘价PE为11/11/10X。