电新公用环保行业：光大证券-电新公用环保行业周报：降息周期估值修复具备持续性，电网投资及以旧换新超预期-240728

1、降息周期估值修复具备持续性，电网投资及以旧换新超预期，推荐关注锂电、电网、核电等板块。

2、公用行业受拉尼娜影响，电力偏紧趋势确定，建议关注处于电力偏紧区域的火电运营商和绿电运营商。

3、市场风险偏好降低时，红利依然是不错的选择，持续推荐水电、核电运营公司。

1. 降息周期开启，电新板块估值修复具备持续性，投资策略发生改变。

2. 电网投资及以旧换新超预期，利好电网、锂电、电机。

3. 公用行业受拉尼娜影响，电力偏紧趋势确定，建议关注火电运营商和绿电运营商。

4. 市场风险偏好降低时，红利仍是不错的选择。

5. 风险提示包括电网投资不及预期、美国大选对中国出口链打压、新能源汽车销量不及预期、风光政策不及预期、原材料价格波动风险。

投资标的及推荐理由： 1. 宁德时代：具备估值切换逻辑，受益于需求提振； 2. 许继电气：具备估值切换逻辑，受益于需求提振； 3. 平高电气：具备估值切换逻辑，受益于需求提振； 4. 东方电子：具备估值切换逻辑，受益于需求提振； 5. 思源电气：具备估值切换逻辑，受益于需求提振； 6. 三星医疗：具备估值切换逻辑，受益于需求提振； 7. 德业股份：具备估值切换逻辑，受益于需求提振； 8. 东方电缆：具备估值切换逻辑，受益于需求提振； 9. 佳电股份：具备估值切换逻辑，受益于需求提振； 10. 皖能电力：处于电力偏紧区域，盈利水平托底； 11. 浙能电力：处于电力偏紧区域，盈利水平托底； 12. 申能股份：处于电力偏紧区域，盈利水平托底； 13. 龙源电力（H）：绿电电价有望企稳，受益于市场风险偏好降低； 14. 三峡能源：绿电电价有望企稳，受益于市场风险偏好降低； 15. 中广核电力（H）：持续推进电力市场化，受益于市场风险偏好降低； 16. 中国广核：持续推进电力市场化，受益于市场风险偏好降低； 17. 中国核电：持续推进电力市场化，受益于市场风险偏好降低； 18. 长江电力：持续推进电力市场化，受益于市场风险偏好降低。