中油工程：天风证券-中油工程-600339-国际市场与新兴领域订单增长较好-250822

投资标的：中油工程（600339） 推荐理由：公司2025H1营业收入同比增长12.18%，国际市场与新兴领域订单增长良好，签约项目规模大，科技成果应用推动业务发展。

尽管净利润有所下降，但在手订单充沛，未来发展潜力大，维持“买入”评级。

- 中油工程2025年上半年营业收入362.87亿元，同比增长12.18%，但归母净利润下降10.87%至4.7亿元。

- 国际市场和新兴领域新签合同额分别为231.82亿元和205.96亿元，分别同比增长9.86%和16.56%。

- 公司持续推进科技创新，预计未来几年归母净利润将调整为6.58亿元、7.39亿元和8.01亿元，维持“买入”评级。

中油工程（600339）发布了2025年上半年的业绩报告。

公司上半年营业收入为362.87亿元，同比增长12.18%；归母净利润为4.7亿元，同比减少10.87%。

第二季度的营业收入为191.58亿元，同比增长8.76%；归属于母公司的净利润为2.76亿元，同比减少3.27%。

经营活动现金流净额为-15.33亿元，同比增加55.20亿元，销售商品和提供劳务收到的现金为384.56亿元，同比增加57.52%，营业现金比率明显改善。

新签订单小幅下降，但在手订单充沛。

截至2025年上半年，公司新签合同额为734.01亿元，同比减少3.10%；在手合同额约为1700亿元，为公司的持续稳健发展提供了项目资源保障。

国际市场和新兴领域的表现良好，国际市场的新签合同额为231.82亿元，占整体新签合同额的31.58%，同比增长9.86%。

公司与道达尔能源等国际能源公司深化合作，签约了多个重点项目。

新兴业务和未来产业领域的新签合同额为205.96亿元，占整体新签合同额的28.06%，同比增长16.56%。

公司在科技攻关和成果转化方面持续推进，形成了28个工艺包，23项科研成果首次工业化应用，55项科研成果推广应用，科技贡献合同额为156亿元。

盈利预测方面，由于管道业务盈利承压，公司下调了2025/26/27年的归母净利润预测为6.58亿元、7.39亿元和8.01亿元，并维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济风险、原油价格波动风险、“一带一路”需求恢复不及预期、订单转化风险和汇率波动风险。