半导体行业：天风证券-半导体行业：雄关漫道真如铁，国产替代当自强，再谈设备材料板块投资机会-241029

- 半导体行业当前处于长周期底部，短期受传统旺季和新产品发布影响，预计需求将持续增长。

- 国产替代加速，设备材料板块投资机会显著，市场空间广阔，特别是在国际政治影响下，国产化需求迫切。

- 并购重组活跃，政策环境优化，有助于科技公司高质量发展，建议关注相关优质个股。

### 半导体行业投资报告核心要点总结 1. **行业行情概述**： - 上周（10/21-10/25）半导体行业指数上涨1.54%，落后于其他主要指数。

- 分立器件板块涨幅最大（5.1%），封测和半导体材料板块也表现良好。

2. **市场周期与需求**： - 当前行业周期处于相对底部，预计下半年将进入传统旺季，受新款手机和消费节等因素推动，行业销售额将环比增长。

- AI终端有望成为新的爆款应用，需关注需求端创新。

3. **国产替代与投资机会**： - 半导体设备材料国产化率仍低，受国际政治影响，国产替代需求紧迫。

- 中国大陆的半导体设备市场规模和增速领先全球，国产设备厂商面临发展机遇。

4. **政策与并购动态**： - “国九条”和“科八条”政策优化了并购重组环境，刺激科技产业发展。

- 近期多起并购重组事件，显示行业整合趋势。

5. **投资建议**： - 关注半导体设计、材料设备零部件、IDM代工封测及卫星产业链相关公司。

- 推荐的公司包括汇顶科技、北方华创、中芯国际等。

6. **风险提示**： - 地缘政治风险、需求复苏不及预期、技术迭代滞后及产业政策变化的潜在风险。

总体来看，半导体行业在国产替代和技术创新的背景下，存在较好的投资机会，尤其是在设备和材料领域。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的 1. **半导体设计** - 汇顶科技 - 思特威 - 扬杰科技 - 瑞芯微 - 恒玄科技 - 普冉股份 - 江波龙 - 东芯股份 - 复旦微电 - 钜泉科技 - 晶晨股份 - 力合微 - 全志科技 - 乐鑫科技 - 寒武纪 - 龙芯中科 - 海光信息 - 北京君正 - 澜起科技 - 聚辰股份 - 帝奥微 - 纳芯微 - 圣邦股份 - 中颖电子 - 斯达半导 - 宏微科技 - 东微半导 - 民德电子 - 思瑞浦 - 新洁能 - 兆易创新 - 韦尔股份 - 艾为电子 - 卓胜微 - 晶丰明源 - 希荻微 - 安路科技 - 中科蓝讯 2. **半导体材料设备零部件** - 正帆科技 - 雅克科技 - 北方华创 - 富创精密 - 沪硅产业 - 上海新阳 - 中微公司 - 鼎龙股份 - 安集科技 - 盛美上海 - 中巨芯 - 清溢光电 - 有研新材 - 华特气体 - 南大光电 - 凯美特气 - 和远气体 - 金海通 - 鸿日达 - 精测电子 - 天岳先进 - 国力股份 - 新莱应材 - 长川科技 - 联动科技 - 茂莱光学 - 艾森股份 - 江丰电子 3. **IDM代工封测** - 伟测科技 - 华虹半导体 - 中芯国际 - 长电科技 - 通富微电 - 时代电气 - 士兰微 - 扬杰科技 - 闻泰科技 - 三安光电 4. **卫星产业链** - 海格通信 - 电科芯片 - 复旦微电 - 北斗星通 - 利扬芯片 ### 推荐理由 1. **国产替代需求迫切**：半导体设备材料作为半导体生产的核心要素，目前国产替代率仍低，供应链安全受到国际政治影响，推动国产替代的需求日益迫切。

2. **市场空间广阔**：中国大陆是全球半导体设备出货总额最大且增速最快的市场，市场快速增长和国产化率提升为国产设备厂商带来发展机遇。

3. **政策支持**：国内科技产业的刺激政策有望加速板块的国产替代，优化融资制度支持并购重组，有助于产业链公司强强联合，提升竞争力。

4. **行业周期处于底部**：当前行业周期处于相对底部，随着新款旗舰手机发布和消费节的影响，行业终端销售额预计将持续增长。

5. **技术创新驱动**：预计人工智能、卫星通讯和混合现实等领域将成为产业趋势，相关个股有望随着技术创新的进度持续体现出主题性机会。

### 风险提示 - 地缘政治带来的不可预测风险 - 需求复苏不及预期 - 技术迭代不及预期 - 产业政策变化风险