食品饮料行业：华福证券-食品饮料行业饮料产业研究系列（二）：以美日为鉴，看我国运动饮料行业发展脉络-241019

- 我国运动饮料市场尚处于发展初期，当前人均消费量远低于美国和日本，具备较大提升空间。

- 短期内运动需求将推动行业发展，长期则需通过日常场景渗透来拓展市场。

- 产品应注重健康和功能性，低糖或无糖产品将更受消费者青睐，形成“1+N”或“N+N”的产品矩阵是未来发展趋势。

该投资报告分析了中国运动饮料行业的发展脉络，借鉴了美国和日本的经验，提出以下核心要点： 1. **市场潜力**：中国运动饮料市场仍具较大发展空间，2023年销量为20.04亿升，人均消费量仅为1.42升/年，远低于美国和日本。

2. **美国市场特点**： - 运动饮料主要聚焦运动场景，品牌粘性强，复购率高。

- 主要竞争者为可口可乐和百事，市场格局以并购为主。

- 产品功能多元化，适应健康消费趋势，推出无糖、低糖及添加氨基酸等成分的饮料。

3. **日本市场特点**： - 运动饮料日常化，打破“运动后专用”标签，增强消费场景的普适性。

- 宝矿力水特和可口可乐的Aquarius是主要竞争者，后者通过多样化口味和营销策略夺得市场领先地位。

- 创新产品应对新需求，满足消费者日常饮用和能量补充的需求。

4. **中国市场发展方向**： - 短期内，运动需求将推动行业发展；长期来看，日常场景的渗透将成为主要增长点。

- 企业应聚焦日常细分饮用场景，提升产品功能性和健康性，以增强品牌竞争力。

- 随着健康意识提升，无糖或低糖产品可能更受消费者青睐。

5. **风险提示**：需关注宏观经济波动、市场需求培育不及预期及食品安全风险等因素。

**投资标的及推荐理由：** 1. **投资标的：运动饮料相关企业** - 推荐关注在运动饮料市场中具有领先地位的企业，例如可口可乐和百事等传统饮料巨头。

2. **推荐理由：** - **市场潜力大**：我国运动饮料市场发展迅速，2023年销量达到20.04亿升，人均消费量仅为1.42升/年，远低于美国和日本的消费水平，显示出较大的增长空间。

- **品类教育不足**：运动饮料在我国的品类教育相对较低，未来有望通过加强宣传和市场教育提升消费者认知，从而推动需求增长。

- **日常场景渗透**：虽然短期内运动需求将主导市场，但长期来看，日常饮用场景将成为主要增量空间，各厂商应集中攻克日常细分饮用场景。

- **产品功能性与健康性**：随着消费者健康意识的提升，低糖或无糖的运动饮料将更加受欢迎，企业应增强产品的功能性和健康性成分的宣传，以建立品牌壁垒。

- **竞争格局稳定**：美国市场中，佳得乐等品牌的强大壁垒和日本市场中宝矿力水特与可口可乐的竞争经验，表明在运动饮料领域，先发优势和品牌忠诚度对市场份额的影响显著。

综上所述，运动饮料行业在中国具备较大的发展潜力，建议关注相关企业的投资机会。