陕西能源：国投证券-陕西能源-001286-项目投产带动电量增长，煤电一体化保障盈利能力-240409

投资标的：陕西能源 推荐理由：公司拥有在建项目储备充足，具备较高成长性；煤电一体化布局保障盈利能力，具备高盈利能力及业绩稳定性；未来高分红有望延续，分红金额有望更加可观。

1. 陕西能源公司一季度实现上网电量和自产煤外销量增长，预计未来业绩稳健增长。

2. 公司在建与筹建项目储备充足，具备较高成长性，预计2023-2025年净利润将逐年增长。

3. 煤电一体化布局保障盈利能力，公司具备高盈利能力及业绩稳定性，有望延续高分红。

1. 公司实现上网电量124.66亿千瓦时，同比增长11.66% 2. 一季度实现原煤产量594.8万吨，同比略降2.57% 3. 一季度自产煤外销量增长36.84% 4. 公司在建与筹建项目储备充足，具备较高成长性 5. 预计新增投产煤电项目507万千瓦 6. 预计于2025年投产赵石畔煤矿产能600万吨/年 7. 持续煤电一体化布局保障盈利能力 8. 2022年公司实现现金分红13.13亿元，分红比例达到53.1% 9. 预计公司2023-2025年分别实现营业收入190.26亿元、175.31亿元、196.81亿元 10. 预计公司2023-2025年分别实现净利润25.97亿元、30.18亿元、35.27亿元