山西证券-债市开门红，缘何大涨？-250103

- 债市因央行加大货币支持力度而大幅上涨，10年期国债收益率创近年来新低。

- 机构投资者在流动性充裕的环境中积极入场，推动债市持续走强。

- 经济复苏缓慢与政策宽松预期共同支撑长债收益率进一步下行的空间。

债券标的：10年期国债、国开债、30年期国债。

操作建议：继续增持债券。

理由： 1. 近期债市因货币政策宽松而上涨，央行进行了大规模的逆回购和国债净买入，提供了充足的流动性。

2. 中共中央政治局会议提到将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，预示未来将进一步释放流动性。

3. 当前市场流动性充裕，加之未来可能的进一步降准，机构投资者积极入场，推动债市走强。

4. 股市下跌增强了债市的吸引力，更多机构投资者选择增加债券配置以规避风险。

5. 经济基本面仍在缓慢复苏，政策环境偏向宽松，长债收益率有进一步下行空间。

风险提示包括经济基本面、财政政策和货币政策的超预期变化。