光大证券-2025年3月策略观点：春季行情持续与科技风潮扩散-250302

- 2月份A股市场表现良好，主要受科技成长风格主导，增量资金主要来自非机构投资者。

- 科技板块仍是核心主线，资本开支上行可能推动新一轮景气回升，但需关注内部轮动风险。

- 春季行情有望持续，消费和地产链将成为政策催化的重点方向，港股市场短期具备弹性，但中期需关注政策与经济数据。

2025年3月的投资策略观点主要围绕春季行情的持续与科技风潮的扩散展开。

首先，从宏观层面看，2月份A股市场表现良好，赚钱效应提升，市场风格偏向科技成长，增量资金主要来自非机构投资者。

市场对国内政策和经济预期变化不大，而对海外因素的担忧有所减弱。

其次，在科技板块方面，自1月中旬以来，该板块仍是市场核心主线。

未来资本开支的上升可能推动科技产业景气度回升，机构对科技板块的配置空间较大。

然而，需关注科技板块的交易拥挤度以及可能的内部轮动。

再次，科技风潮的扩散方向上，春季行情可能出现双主线，政策驱动下，消费领域（如家电、消费电子、社会服务、商贸零售）有望受益于以旧换新政策。

同时，地产链也可能迎来阶段性机会。

在市场展望中，春季行情的驱动因素未发生根本性变化，预计在政策与经济数据的催化下，行情将持续。

短期风险主要来自海外政策变化，市场风格可能在均衡与成长之间轮动，重点关注成长与泛消费两条主线。

对于港股市场，短期内表现出较强弹性，南下资金持续流入，估值修复空间仍在。

中期需关注政策催化与经济数据的验证。

最后，风险提示包括历史规律失效、中美关系波动、政策落地进度不及预期及市场情绪显著回落。

本报告的投资建议及理由为： - 关注科技板块，预计资本开支上行将推动新一轮景气回升。

- 注意科技板块内部轮动风险，当前交易拥挤度较高。

- 春季行情主线将围绕政策，重点关注消费领域受益板块，如家电、消费电子等。

- 关注地产链的阶段性机会。

- 港股市场具备短期弹性，配置性价比仍在，估值有修复空间。

- 留意海外政策变化及重要时间节点可能带来的风险。