电子行业：太平洋证券-电子行业2025年度策略之端侧AI：智能眼镜~智能化与交互迭代落地，驱动行业爆发-241212

- 智能交互眼镜市场正在快速发展，Meta与Ray-Ban的合作推动了行业新趋势，未来AR眼镜的渗透率将显著提升。

- 技术方案持续迭代，多种产品形态（如音频、视频、AR）有望长期共存，满足不同市场需求。

- 核心零部件（光机与光波导）将成为投资重点，预计多品牌智能眼镜将为相关厂商带来投资机会，但需关注全球经济及市场风险。

该投资报告主要分析了2025年度电子行业中端侧AI的智能眼镜市场发展趋势。

核心要点包括： 1. 智能交互眼镜：Meta与Ray-Ban联合推出的智能眼镜销量激增，推动了智能眼镜行业的新趋势。

全球眼镜销量达到14亿部，但智能AR眼镜的渗透率仍然较低，未来增长潜力巨大。

2. 产品演进：智能眼镜的技术方案持续迭代，产品形态将从音频交互和智能视频逐步向智能AR产品演进，预计多种产品形态将长期共存。

3. 核心零部件：光机和光波导是关键增量部件，Micro-LED与LCOS技术有望长期共存。

光波导方面，反射与衍射技术各具特点，衍射光波导的潜力更高。

4. 投资建议：关注潜在爆款及核心相关标的，预计多品牌多品类的智能眼镜（包括智能音频、智能视觉、智能AR眼镜）将共存，为国内外品牌及代工厂商创造参与机会。

5. 风险提示：全球经济压力可能影响可选消费品的购买力；AR终端的创新不足可能导致销售不及预期；外部环境压力可能影响供应链合作。

该报告指出，智能眼镜市场前景广阔，但也需关注潜在风险。

投资标的及推荐理由： 1. 投资标的：智能交互眼镜相关企业（如Meta和Ray-Ban等品牌） 推荐理由：Meta和Ray-Ban推出的智能交互眼镜销售火爆，推动了智能眼镜行业的发展，未来智能眼镜的市场渗透率有望提升，行业前景巨大。

2. 投资标的：核心零部件生产企业（光机与光波导相关企业） 推荐理由：光机（如micro-LED与Lcos）和光波导（反射与衍射技术）是智能眼镜的核心增量部件，未来多技术方案将长期共存，具有较高的市场需求和技术发展潜力。

3. 投资标的：智能音频、智能视觉、智能AR眼镜制造商 推荐理由：随着产品形态的演进，智能眼镜将从音频交互逐步发展到智能AR类产品，预计多品牌多品类的智能眼镜将共存，为国内外品牌及代工厂商带来参与机会。

总体来说，关注智能眼镜行业的潜在爆款产品及关键零部件的投资机会，预计将为投资者带来良好的回报。