光伏行业：中原证券-光伏行业月报：光伏产业链价格反弹，关注政策刺激影响-250327

- 光伏行业在2025年3月出现价格反弹，个股表现分化，整体指数上涨0.41%但仍低于沪深300指数。

- 政策刺激预计将带动光伏装机增速回升，短期内光伏产品价格仍有反弹预期，但分布式光伏抢装后可能回落。

- 投资者应关注主辅材领域的头部企业，尤其是光伏玻璃、多晶硅料等，同时需警惕全球装机增速放缓及政策落地不及预期的风险。

光伏行业月报指出，2025年3月光伏板块震荡盘整，个股表现分化。

3月光伏行业指数上涨0.41%，明显逊色于沪深300指数，且日均成交量有所减少。

细分子行业如金刚石线、光伏电站等表现较好，部分公司如海优新材和嘉泽新能涨幅显著。

政策刺激下，光伏装机需求可能回升。

2025年1-2月新增光伏装机容量39.47GW，同比增长7.49%。

随着政策节点的临近，预计4月、5月装机增速将明显回升。

供给方面，2月多晶硅产量为9.23万吨，预计3月小幅回升，硅片行业供需紧张。

光伏产业链价格短期内反弹，多晶硅、硅片、组件等价格均有所上涨，但在分布式光伏抢装后，价格可能回落。

建议投资者关注政策刺激带来的阶段性需求及行业供需改善，但需警惕产能过剩和盈利能力下滑的风险。

目前光伏指数PB估值处于历史低位，短期市场反应平淡。

风险提示包括全球光伏装机增速放缓、国际贸易摩擦、供需错配及政策落地不及预期等。

建议中期关注亏损较大的主辅材领域及相关头部企业。

投资标的及推荐理由： 1. 投资标的：金刚石线、光伏电站、逆变器、光伏胶膜、焊带等相关企业。

推荐理由：这些细分子行业在光伏行业中表现较为突出，具备较强的市场竞争力和成长潜力。

2. 投资标的：海优新材、横店东磁、凯盛新能、岱勒新材、嘉泽新能等。

推荐理由：这些公司在3月的股价涨幅居前，显示出市场对其未来发展的信心。

3. 投资标的：光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆、BC电池技术等相关领域的头部企业。

推荐理由：随着“430”、“531”政策节点的临近，市场将迎来阶段性抢装需求，相关企业有望受益于供需格局的改善。

总体来看，虽然短期内光伏产品价格存在反弹预期，但市场对长期供需关系的担忧仍然存在，因此建议关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域。