美畅股份：西南证券-美畅股份-300861-销量环比下降，盈利能力仍具优势-241026

投资标的：美畅股份（300861） 推荐理由：公司在金刚线领域具备龙头地位，尽管当前面临销量和盈利能力下降的挑战，但持续加大钨丝母线研发投入，预计未来渗透率将提升，巩固成本优势，未来业绩有望回升。

- 美畅股份2024年前三季度营收同比下降43.2%，归母净利润同比下降79.7%，主要受金刚线销量和价格下降影响。

- 公司在行业低谷期持续增加钨丝母线研发投入，预计未来渗透率将提升至50%以上，有望巩固成本优势。

- 盈利预测显示，2024-2026年归母净利润将逐步回升，但面临光伏装机不及预期和原材料价格上涨的风险。

根据上文内容，以下是提取出的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度，公司实现营收18.9亿元，同比下降43.2%。

- 归母净利润为2.8亿元，同比下降79.7%。

- 扣非净利润为2.4亿元，同比下降81.7%。

- 2024年第三季度（24Q3）营收为4.1亿元，环比下降35.1%。

- 归母净利润为596.1万元，环比下降92.6%。

- 扣非净利润为-893.5万元。

2. **毛利率及成本**： - 24Q3毛利率为4.7%，受金刚线产品价格下降和会计准则调整影响。

- 24Q3金刚线销量为2608.8万公里，环比下降22.5%。

- 由于硅片产量下降，金刚线价格环比下降约16%，导致盈利能力受损。

3. **行业背景**： - 三季度我国硅片产量为147.3GW，环比下降15%。

- 钨丝金刚线渗透率提升、电池效率提升等因素导致单瓦切片线耗下降。

4. **生产与研发**： - 公司在行业低谷期持续增加钨丝母线的研发与投入，为未来渗透率提升做准备。

- 2024年8月，公司自建的月产100万公里钨丝母线产线达产，质量指标达到行业领先水平。

5. **盈利预测**： - 预计2024~2026年公司归母净利润分别为4.4亿元、5.1亿元、7.3亿元。

6. **风险提示**： - 全球光伏装机不及预期的风险。

- 原材料价格上涨导致公司盈利能力下降的风险。

- 钨丝母线技术进展和扩产不及预期的风险。

以上信息为投资者提供了关于美畅股份的业绩表现、行业背景、生产能力及未来盈利预测的全面概述，同时也指出了潜在的风险因素。