中国电信：民生证券-中国电信-601728-2024年一季报点评：产业数字化领衔业务收入增长，利润率稳步提升-240424

投资标的：中国电信（601728） 推荐理由：公司持续发展新质生产力，预计未来净利润增长稳健，业务结构和经营指标双改善，云网融合业务领先市场，具备投资潜力。

1. 中国电信2024年一季报显示，产业数字化业务带领营收增长，利润率稳步提升，移动/5G/固网用户稳健增长。

2. 公司在云网融合领域持续布局，云业务有望领先公有云市场，预计在云/算力领域投资180亿元。

3. 公司将推动云网融合，聚焦云、网、人工智能、量子/安全四大技术方向，重点布局七大战略性新兴产业和未来产业。

1. 2024年一季度中国电信营业收入为1344.95亿元，同比增长3.7%。

2. 2024年一季度中国电信扣非净利润为91.60亿元，同比增长5.4%。

3. 中国电信移动通信服务收入实现522.26亿元，同比增长3.2%。

4. 中国电信固网及智慧家庭服务收入实现318.24亿元，同比增长2.2%。

5. 中国电信产业数字化业务实现386.79亿元，同比增长10.6%。

6. 中国电信ROE实现1.92%。

7. 2024年中国电信预计在云/算力领域投资180亿元。

8. 2023年天翼云保持政务公有云基础设施第一和全球运营商云第一的头部地位。

9. 2024年天翼云将向智能云升级。

10. 中国电信预计2024/2025/2026年分别实现归母净利润335.41/369.67/407.64亿元，对应PE17/15/14倍。