荃银高科：财通证券-荃银高科-300087-海外业务高增，销售淡季利润短期承压-240828

投资标的：荃银高科（300087） 推荐理由：公司海外业务高增，2024H1营收同比增长30.6%，尽管净利润由盈转亏，但通过加大科研投入和拓展市场，未来成长空间广阔。

预计2024-2026年营业收入持续增长，维持“增持”评级。

- 荃银高科2024H1营收同比增长30.6%，但归母净利润由盈转亏，主要因毛利率下降及费用增加。

- 海外市场拓展显著，订单粮食业务增长112%，水稻种子和皮棉业务表现分化。

- 预计2024-2026年公司营收持续增长，维持“增持”评级，风险包括自然灾害及政策变化。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024H1营收：14.1亿元，同比增长30.6%。

- 归母净利润：-2224万元，同比由盈转亏。

- 2024Q2营收：7.4亿元，同比增长59.5%。

- 归母净利润：-3998万元，同比由盈转亏。

2. **毛利率与费用**： - 2024H1毛利率：17.6%（同比下降7.2个百分点）。

- 销售净利率：-1.9%（同比下降7.8个百分点）。

- 期间费用率：19.7%，其中销售费用率8.7%，管理费用（含研发费用）率9.3%，财务费用率1.7%（同比增加）。

3. **产品表现**： - 水稻种子营业收入：3.8亿元，同比增长14.1%，毛利率31.2%。

- 订单粮食业务销售收入：4.8亿元，同比增长112.0%，毛利率1.5%。

- 皮棉业务营收：2.0亿元，同比下降9.5%，毛利率7.4%。

4. **地区表现**： - 华东地区收入：5.3亿元，同比增长21.7%。

- 华北、西北地区收入分别为1.5亿元和3.1亿元，同比增长112.0%和34.5%。

- 国外收入：2.2亿元，同比增长147.4%。

5. **发展战略**： - 公司致力于“育繁推一体化”模式，强调研发投入和科企合作。

- 计划通过外延并购多元化布局业务以打开未来成长空间。

6. **未来预期**： - 预计2024-2026年实现营业总收入分别为51.32亿元、62.43亿元、75.18亿元。

- 归母净利润预计为3.12亿元、3.62亿元、4.25亿元。

7. **投资评级**： - 维持“增持”评级，2024年PE为18倍，2025年PE为16倍，2026年PE为13倍。

8. **风险提示**： - 自然灾害、病虫害、国际形势恶化、品种推广不及预期、农业政策扰动等风险。

这些信息可以帮助投资者对荃银高科的业绩、市场表现、未来预期及潜在风险进行全面评估。