银行业：东方证券-银行业视角看24Q2货政报告：货币框架转型持续推进，关注稳增长政策下信贷需求改善的可能性-240811

1. 24年Q2货政报告显示，稳增长仍是政策核心考量，预计信贷需求可能边际改善。

2. 货币政策框架转型持续推进，央行加强逆周期调节，可能进一步细化防控利率风险的措施。

3. 收储政策加力利好银行信贷投放和资产质量改善，银行中报有望边际向好，投资主线建议关注红利策略和基本面边际改善的银行。

24Q2货政报告指出，稳增长仍是政策核心考量，重点关注有效需求。

货币政策框架转型持续推进，央行将加强逆周期调节，预计稳增长仍是下半年货币政策的核心考量。

信贷需求改善可能性边际提升，关注专项债发行和财政发力。

央行将优化收益率曲线，可能进一步细化防控利率风险的措施。

汇率仍是重要考量，商业银行净息差环比持平，降息预期下国内再度降息可能性。

收储政策加力利好银行信贷投放和资产质量改善。

投资建议关注红利策略和基本面边际改善的银行，以及具有重点政策倾斜的城商行。

风险提示包括货币政策超预期收紧、财政政策不及预期以及房地产等重点领域风险蔓延。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **交通银行 (601328)** 2. **工商银行 (601398)** 3. **农业银行 (601288)** 4. **渝农商行 (601077)** - 买入 5. **南京银行 (601009)** - 买入 6. **成都银行 (601838)** - 买入 7. **杭州银行 (600926)** - 买入 #### 推荐理由： 1. **全社会预期回报率和广谱利率下行背景下**： - 红利策略仍具吸引力，建议关注大型国有银行（交通银行、工商银行、农业银行）以获取稳定的收益。

2. **基本面边际改善**： - 渝农商行和南京银行在估值、股息、基本面和交易层面具备比较优势，建议重点推荐。

3. **区域信贷需求存在阿尔法或政策倾斜**： - 成都银行和杭州银行作为优质城商行，受益于政策支持和区域经济发展，值得关注。

### 风险提示： - 货币政策超预期收紧。

- 财政政策不及预期。

- 房地产等重点领域风险蔓延。