三只松鼠：国投证券-三只松鼠-300783-双重股权激励发布，迈向三年200亿-240505

投资标的：三只松鼠 推荐理由：公司发布双重股权激励计划，目标明确，营收增速和净利润增速有望提升。

公司转型战略逐步兑现，团队能力和创业精神得到充分体现。

股权激励有助于绑定优秀人才利益，调动员工积极性，预计公司前景向好，给予买入-A的投资评级。

1. 三只松鼠发布了员工持股计划和股票期权激励计划，以激励员工分享公司成长红利，并推动实现三年200亿的营收目标。

2. 公司转型高端性价比战略取得初步成果，预计未来营收和利润增速将加快，股权激励推动下的目标明确，给予买入评级。

3. 风险提示包括渠道拓展不及预期和行业竞争加剧，投资者需谨慎关注。

1. 公司发布员工持股计划（草案）及股票期权激励计划（草案） 2. 员工持股计划包括前期回购股份198.15万股形成2379.78万份份额，占当前总股本0.49% 3. 股票股权激励计划拟授予激励对象243.86万份股票期权，占当前总股本0.61% 4. 考核目标A为2023年含税营收达到115亿，2024年达150亿，2025年达200亿；考核目标B为净利润4亿元 5. 考核目标达成情况对应解锁比例 6. 公司自2022年底转型“高端性价比”战略 7. 预计公司2024-2026年收入增速分别为43.26%、30.87%、24.72%，考虑到股权激励费用后，净利润增速分别为56.26%、37.04%、35.21% 8. 给予买入-A的投资评级，6个月目标价为29.98元，相当于2024年35X的动态市盈率。