计算机行业：东吴证券-计算机行业点评报告：无人物流车，迎来商业化落地-250602

- 无人物流车迎来商业化落地，各地陆续开放路权，促进运营规模提升。

- 行业内头部公司通过整车出租和自动驾驶服务订阅模式降低成本，验证了商业化可行性。

- 公路物流市场空间巨大，头部厂商积极拓展渠道和应用场景，订单量有望大幅增长，建议关注相关企业。

报告指出，无人物流车行业正在迎来商业化落地，主要得益于各地陆续开放路权，支持无人驾驶运营测试。

2024年7月，多个部门联合发布了智能网联汽车试点城市名单，20个城市将开展多场景的规模化应用试点。

到2025年6月，头部公司如新石器已获得100多个城市的公开道路路权，促进了无人物流车的运营规模增长。

截至2024年，快递物流无人车的规模化应用已超过6000台，运营规模的提升有望降低车厂成本。

目前，无人物流车主要有两种商业模式：整车出租和整车出售加自动驾驶服务订阅，整体运营成本低于传统货车。

无人物流车的管理效率提升，客户可以通过APP直接管理车辆。

公路物流是中国物流体系的主要组成部分，年运费规模高达7万亿元，自动驾驶服务市场空间可达5000亿元。

行业参与者包括创业公司、大厂自研公司和专注L4技术的公司。

头部厂商正在积极拓展市场，订单量有望大幅增长。

建议关注具备运营能力或场景的公司，如开勒股份、中邮科技、通行宝等，以及上游核心零部件和算法平台公司，如万集科技、经纬恒润等。

风险提示包括政策推进不及预期、行业竞争加剧和技术发展不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 物流运营公司： - 开勒股份 - 中邮科技 - 通行宝 推荐理由：这些公司在无人物流车的运营中具备较强的能力，有望通过渠道运营和降本增效，抓住市场增长机会。

2. 零部件和算法平台公司： - 万集科技 - 经纬恒润 推荐理由：这些公司提供关键的零部件和算法支持，是无人物流车商业化落地的重要基础，未来有望受益于行业的快速发展。

总体来看，无人物流车的商业化落地正在加速，市场空间广阔，头部厂商的订单量有望大幅增长，建议关注具备运营能力或相关场景的公司。