巨化股份：民生证券-巨化股份-600160-2023年年报点评：业绩低谷期已过，等待制冷剂板块反转带动公司业绩持续改善-240418

投资标的：巨化股份 推荐理由：公司在HFCs配额领域具有行业领先地位，而HFCs现货价格上涨将有望增加公司盈利能力，预计未来几年归母净利润将持续增长，具有投资潜力。

1. 巨化股份2023年业绩低迷，但制冷剂板块毛利润同比上升，预计公司业绩将持续改善。

2. 公司在HFCs配额领先，现货价格上涨将增厚公司业绩，投资者可关注公司盈利能力修复的机会。

3. 预计公司2024-2026年归母净利润将逐年增长，PE比较合理，维持“推荐”评级。

1. 2023年巨化股份全年业绩数据：总营收206.55亿元，归母净利润9.44亿元，扣非净利润8.23亿元。

2. 2023年第四季度业绩数据：总营收46.43亿元，归母净利润1.97亿元，扣非净利润1.34亿元。

3. 制冷剂板块贡献毛利润同比上升，其他板块贡献毛利同比下滑。

4. 公司2023年全年实现制冷剂毛利润7.86亿元，同比增长了33.9%。

5. 公司在2024年取得了行业领先的HFCs配额数量。

6. HFCs现货价格已经进入上涨通道，对公司业绩有望产生积极影响。

7. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为24.33、34.95、40.68亿元。

8. 维持“推荐”评级。