财通证券-宏观深度报告：稀土，何以成为反制“杀手锏”？-250619

- 中国对稀土的出口管制在对外贸易谈判中成为关键议题，稀土在国防、电子和新能源等领域具有不可替代的重要性。

- 我国在稀土产业链的掌控力极强，全球稀土市场供不应求，且中国主导着稀土的开采和加工。

- 历史经验表明，稀土管制能够有效反制其他国家的不合理措施，当前管控措施主要用于实现对等报复，未来的松绑需依赖对手的让步。

本报告围绕稀土的重要性及其作为反制手段的潜力展开分析。

首先，稀土元素包括17种，分为轻稀土和重稀土，后者更为稀缺且提取难度大。

稀土在国防、航空航天、能源、电子和运输等多个领域中发挥着不可替代的作用，尤其是在现代武器系统、激光武器和电动汽车等方面。

其次，中国在稀土产业链的统治力极强，涵盖从开采、提炼到应用的全产业链。

中国在全球稀土市场中占据主导地位，储量和产量均为第一，特别是在磁体稀土的精炼方面，几乎掌控了九成的市场。

在历史经验方面，中国曾因对外部不合理举措进行稀土管制，导致日本等国付出经济代价。

当前，中国对稀土的出口管制主要是为了反制美国及其盟友的技术封锁，尤其是在芯片领域。

展望未来，稀土的管理制度日益完善，出口许可证制度已实施。

虽然对民用稀土的出口有所放松，但军工专用磁体的出口许可仍未批准，反制措施的松绑需等待对方的让步。

风险方面，需关注稀土管控的效果是否达预期，以及历史经验是否仍然适用。

整体来看，稀土在国际贸易中的地位愈发重要，成为国家战略中的“杀手锏”。