盐津铺子：东吴证券-盐津铺子-002847-供应链提效，极致性价比+品类品牌双轮驱动穿越周期-240818

投资标的：盐津铺子（002847） 推荐理由：盐津铺子通过强化供应链效率与全渠道布局，持续推动高品质、高性价比的产品，积极把握行业变革红利。

公司在品类创新和渠道拓展方面表现出色，未来业绩增长可期，维持“买入”评级。

- 盐津铺子通过供应链效率提升和高性价比战略，成功实现全渠道布局，推动业绩增长。

- 公司积极开发新兴品类，特别是鹌鹑蛋和魔芋制品，强化品牌竞争力。

- 预计2024-2026年公司收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注食品安全和市场竞争风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司概况**： - 盐津铺子（002847）是一家现代化制造企业，专注于休闲食品的研发、生产和销售。

2. **发展历程**： - 2016年前以直营商超为核心。

- 2017年通过“店中岛战略”和“咸味+烘焙”发力，赢得现代渠道红利。

- 2021年以来，转型为“多品类+全渠道”及“高品质+高性价比”的休闲零食企业。

3. **市场趋势**： - 当前零食渠道呈现“去品牌化”趋势，国内自有品牌渗透率约5%，远低于西欧、东欧和北美。

- 下游渠道多元化和碎片化发展，长尾品牌和白牌厂家收入快速增长。

4. **供应链与性价比**： - 盐津铺子以供应链效率为基础，实施“低成本之上的高品质+高性价比”战略。

- 积极拥抱零食量贩和内容电商渠道，推动业绩增长。

5. **品类品牌建设**： - 中式零食红利释放，鹌鹑蛋和魔芋制品品类表现突出。

- 通过创新和原材料标准化提升产品力，与六必居合作的“大魔王”麻酱素毛肚成为爆品。

6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年公司收入为51.8/64.2/77.5亿元，归母净利润为6.7/8.8/10.7亿元，EPS分别为2.44/3.19/3.89元。

- 对应当前PE为16x、12x、10x。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 食品安全风险、原材料价格波动风险、量贩零食渠道下游竞争加剧的风险、定量流通渠道开拓不及预期风险。

通过这些信息，投资者可以更好地评估盐津铺子的市场定位、发展潜力和风险因素，以制定相应的投资策略。