徐工机械：天风证券-徐工机械-000425-三季报业绩表现优异，盈利能力、经营质量等多方位优化-241102

投资标的：徐工机械（000425） 推荐理由：公司三季报业绩优异，归母净利润同比增长9.71%。

国际化收入占比46.66%，盈利能力和经营质量持续提升。

核心零部件产业布局完善，未来盈利预测乐观，维持“买入”评级。

- 徐工机械发布三季报，业绩表现优异，归母净利润同比增长9.71%，毛利率和净利率均有所提升。

- 公司收入结构不断优化，国际化收入增长约9%，经营性现金流同比增长24.45%。

- 预计未来三年归母净利润持续增长，维持“买入”评级，但需关注经济波动和市场竞争等风险。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年Q1-Q3：收入687.26亿元，同比下降4.11%；国际化收入同比增长约9%，占比46.66%。

- 归母净利润53.09亿元，同比增长9.71%；扣非归母净利润48.89亿元，同比增长11.85%。

- 毛利率23.63%，净利率7.74%，分别同比增加0.73个百分点和1.03个百分点。

- 经营性现金流为20.44亿元，同比增长24.45%。

2. **2024年Q3具体数据**： - 收入190.94亿元，同比下降6.37%。

- 归母净利润16.03亿元，同比增长28.28%；扣非归母净利润15.94亿元，同比增长59.91%。

- 毛利率25.54%，净利率8.31%，分别同比增加2.53个百分点和1.95个百分点。

- 期间费用率16.55%，同比下降2.13个百分点。

3. **费用结构**： - 销售费用率7.43%，管理费用率3.76%，研发费用率4.31%，财务费用率1.05%。

- 销售和管理费用率同比下降，研发费用率小幅上升，财务费用率显著下降。

4. **产业结构与战略**： - 公司专注于核心工程机械产业，深挖国内细分市场，巩固市场领先地位。

- 培育矿山机械等战略新产业，推动产业竞争力提升。

- 转型升级现代服务业，注重客户价值创造，抓住后市场机会。

- 强化核心零部件产业布局，覆盖液压、传动、电控等领域，并推进智能化和新能源相关布局。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为63.8亿、83.6亿、107.8亿元，对应PE分别为15.1、11.5、8.9倍。

6. **投资评级**： - 持续看好公司发展，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 经济波动风险、市场竞争风险、供应链安全风险、汇率波动风险、国际化拓展不及预期等。

以上信息对投资决策提供了重要的财务和战略背景。