百度：摩根大通-百度-9888.HK-24年1季度业绩快评：人工智能变现的收入还不能对总收入形成实质性影响；百度核心业务利润率是意外惊喜-240517

投资标的：百度（9888.HK） 推荐理由：百度核心业务利润率意外惊喜，盈利能力显著改善，生成式人工智能创新取得进展，预计股价将有积极反应。

1. 百度2024年1季度业绩显示人工智能变现收入尚未对总收入产生实质性影响，但核心业务利润率意外惊喜，超出预期。

2. 公司盈利能力显著改善，非GAAP营业利润增长，百度核心业务调整后营业利润率高于预期。

3. 生成式人工智能创新取得进展，智能驾驶服务增长，公司继续回报股东，但广告业务增长缓慢。

1. 百度2024年1季度业绩快评 2. 人工智能变现收入对总收入影响不大 3. 百度核心业务利润率意外惊喜 4. 集团层面非GAAP营业利润增长3% 5. 百度核心业务非GAAP营业利润增长16% 6. 百度核心业务调整后营业利润率为24.2% 7. 百度在2024年1季度推出了几款轻量级语言大模型 8. 萝卜快跑在2024年1季度提供了约82.6万次乘车服务 9. 百度已向股东返还2.29亿美元 10. 百度股票的叙事仍将是“中国生成式人工智能主题的潜在股票” 11. 预计百度核心业务利润的市场一致预期将会上调 12. 预计公司股价将会对这组业绩作出积极反应