民生证券-二永债周度跟踪：二永债，往流动性好的方向博弈久期-240512

1. 本周二永债短端利率下行，长端利率抬升，曲线整体陡峭化，市场交易热度有所回落，买盘积极情绪降温。

2. 国有行、股份行、城商行、农商行的二级资本债和永续债交易情况分析显示，买盘情绪有所降温，但仍具交易机会。

3. 长端收益率或面临阶段性调整压力，但回调幅度预计有限，高等级中短端二永或更占优，不建议过度下沉。

债券标的：二永债 操作建议：密切关注利率波动，逢高增配，高等级中短端二永或更占优。

不建议过度下沉于城农商行方面。

理由：考虑到二永债和信用债到期量不大，机构欠配压力仍存，供需结构有所失衡之下二永仍有走强空间。

在基本面修复、政府债供给压力以及监管提示风险背景下，长端收益率或面临阶段性调整压力，但回调幅度预计有限。

综合来看，“放大器”特征延续之下，二永仍有交易机会。