招银国际-招财日报：每日投资策略-241216

- 中国政策将继续宽松，预计2025年GDP增速将放缓至4.7%，房地产和消费有望回升。

- 医药行业估值具吸引力，创新药出海发展良好，CXO板块受益于海外需求复苏。

- 科技行业面临新机遇，AI算力和端侧AI创新加速，建议关注相关硬件和产业链龙头公司。

本投资报告主要分析了中国宏观经济政策、医药行业和科技行业的展望。

首先，宏观经济方面，中央经济工作会议预示2025年政策将更加宽松，以促进经济企稳。

预计广义财政赤字率上升，存款准备金率和政策利率将下调。

政策重点在于稳定房地产和股市、提振消费、促进技术创新，预计2024年上半年GDP增速可达5%，下半年可能放缓至4.5%。

整体GDP增速将从2024年的4.9%降至2025年的4.7%。

其次，在医药行业，随着宏观环境的改善，行业估值具备吸引力。

医药行业预计将受益于海外降息和国内政策支持，创新药出海进展良好，license-out交易成为融资重要途径。

尽管国内药品销售增长乏力，但CXO板块和医疗设备市场将逐渐复苏，预计2025年龙头企业将展现良好业绩修复弹性。

最后，在科技行业，AI算力产业链持续发展，端侧AI创新加速。

预计2025年硬件创新和换机周期将迎来新机遇，建议关注AI算力需求和端侧AI创新相关的公司，如小米、舜宇光学等。

整体来看，科技行业将受益于全球经济复苏和市场流动性改善。

本报告的投资建议及理由为： - 预计2025年中国经济将继续复苏，GDP增速可能达到5%。

- 医药行业估值具吸引力，受益于宏观环境改善和医保政策支持。

- 创新药出海发展良好，license-out交易成为资金重要来源。

- CXO行业需求复苏，全球医药健康融资回暖。

- 医疗设备市场将迎来复苏，设备更新项目数量增加。

- 科技行业受益于AI算力需求扩张，硬件创新加速。

- 建议关注AI手机、PC、智能家居等产业链相关公司。

- 推荐关注具全球竞争力的行业龙头公司。