电力及公用事业行业：山西证券-电力及公用事业行业电力月报：12月用电量增速环比回升，看好后续需求修复-250206

- 12月用电量增速环比回升，全年用电量同比增长6.8%，显示出经济活动复苏的迹象。

- 发电端表现良好，水电和风电发电量持续增长，火电成本改善，未来盈利能力有望提升。

- 推荐关注具有区域优势的火电公司和受益于电力市场改革的全国性电厂，同时需警惕电价波动和煤价上涨风险。

12月电力及公用事业行业月报显示，用电量增速环比回升，整体表现优于大盘。

12月全社会用电量达8835亿千瓦时，同比增长3.2%。

发电方面，1-12月发电量累计增长4.6%，其中火电、风电和水电均实现增长。

短期内，火电成本改善，水电对火电的挤占影响减弱，预计火电电量将持续向好。

长期来看，电能替代和新兴产业推动用电需求增长，尤其在长三角和粤皖地区。

投资建议关注火电和水电板块的相关企业，尤其是区域优势明显的公司。

风险方面需警惕电力市场化交易波动、动力煤价格上涨及用电需求不及预期的影响。

投资标的及推荐理由如下： 1. **皖能电力**：区域优势显著，受益于长三角地区的电力需求增长。

2. **申能股份**：同样受益于长三角地区的电力市场，具有较好的发展前景。

3. **浙能股份**：在长三角地区布局，具备良好的市场竞争力。

4. **上海电力**：作为长三角火电公司，预计将受益于区域经济复苏。

5. **中闽能源**：福建海风项目推进，具备较高的弹性和增长潜力。

6. **国电电力**：作为全国性电厂，充分受益于电力市场改革成果，业绩稳健。

7. **华电国际**：同样是全国性电厂，市场化改革带来的红利将有助于其业绩提升。

8. **长江电力**：业绩稳健，具备良好的分红逻辑，适合长期投资。

推荐理由主要包括区域优势、市场化改革带来的红利、以及各公司在电力需求增长中的潜力。