有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：Eramet 2024H1净亏损4100万欧元，新喀里多尼亚镍业务继续面临重大挑战，阿根廷盐湖提锂项目计划于2024年11月开始生产-240801

1、Eramet2024H1净亏损4100万欧元，主要受新喀里多尼亚镍业务挑战和阿根廷盐湖提锂项目生产计划影响。

2、锰矿石产量增长，锰合金销售量增加；印尼镍产量增长，新喀里多尼亚镍业务面临困难；塞内加尔矿砂产量增加，阿根廷盐湖提锂项目计划生产。

3、集团财务业绩下滑，EBITDA和自由现金流减少，净债务增加；各业务EBITDA表现不同，锰业务增长，镍业务下降，矿砂业务增长。

### Eramet 2024年上半年投资报告核心要点总结 1. **财务概况**： - 2024年上半年净亏损4100万欧元，较2023年同期的9800万欧元利润下降1.4亿欧元。

- 调整后营业额为16.74亿欧元，同比下降12%。

- EBITDA总计1.02亿欧元，调整后EBITDA为2.47亿欧元，同比下降27%。

2. **主要业务表现**： - **锰**： - 锰矿石产量增长33%，达350万吨，销售量增长21%。

- 锰合金产量为32.4万吨，增长4%。

- **镍**： - 印尼WedaBay镍矿石产量为2110万湿吨，增长40%。

- 新喀里多尼亚镍矿产量下降51%，面临重大挑战，出口量仅40万湿吨。

- **矿砂**： - 塞内加尔矿砂产量增长33%，达到40.7万吨。

- 钛铁矿产量为25.4万吨，增长23%。

- 锆石产量增长33%，达到3.2万吨。

- **锂**： - 在阿根廷Centenario开设首家直接提锂工厂，计划2024年11月开始生产。

3. **市场展望**： - 锰矿石价格预期在下半年上涨66%至8.9美元/干吨。

- 印尼镍外部销售目标调整为4000至4200万吨。

- 新喀里多尼亚镍业务面临财务危机，需进一步支持。

4. **资本支出**： - 2024年资本支出计划下调至5.5亿至6亿欧元，主要用于维持生产和运输增长。

5. **风险提示**： - 下游需求增速不及预期。

- 全球矿山产量超预期。

- 地缘政治风险等。

该报告反映出Eramet在锰和镍等核心业务中面临挑战，同时在锂项目上有新的进展，整体财务表现受到市场环境影响显著。

投资标的：Eramet有色金属公司 推荐理由：Eramet有色金属公司在锰、镍、矿砂和锂行业有着广泛的投资标的。

尽管公司在2024H1出现了净亏损，但其在锰矿业务和矿砂业务方面的生产经营情况良好，锰合金产量和销售量均有所增长。

此外，Eramet在阿根廷的盐湖提锂项目计划于2024年11月开始生产，为未来的发展提供了增长机会。

尽管公司面临着新喀里多尼亚镍业务持续面临重大挑战的问题，但其在锰和矿砂方面的业务表现仍然值得投资者关注。