亿帆医药：天风证券-亿帆医药-002019-2025H1创新品种持续放量，在研管线储备丰富-250823

投资标的：亿帆医药（002019） 推荐理由：公司2025H1收入基本持平，但归母净利润增长显著，创新品种亿立舒和丁甘销售大幅增长，市场拓展迅速，研发管线丰富，短期用药具长期疗效的断金戒毒胶囊表现良好，未来盈利潜力可期，维持“买入”评级。

- 亿帆医药2025年上半年收入基本持平，归母净利润同比增长19.9%，创新品种增速显著，亿立舒和丁甘销售收入大幅增长。

- 亿立舒在全球市场扩展迅速，已在34个国家获批上市，并优化给药方式以增强竞争力。

- 断金戒毒胶囊的临床试验结果显示出良好的防复吸效果，预计未来营业收入稳步增长，维持“买入”评级。

亿帆医药在2025年上半年实现收入26.35亿元，同比基本持平；归母净利润为3.04亿元，同比增长19.9%；扣非净利润2.37亿元，同比增长32.2%。

公司经营改善和减值减少共同促进了利润率的提升。

公司创新品种增速突出，亿立舒和丁甘交联玻璃酸钠的合计销售收入同比增长169.6%。

亿立舒的发货同比增长96.0%，并已在全球超过40个国家与商业合作伙伴达成合作，在34个国家获批上市销售。

在美国市场，亿立舒的首批发货完成，市场终端价为4600美元/支。

亿立舒的给药方式优化，给药时间从48小时缩短至24小时，并在欧洲和日本获得了相关批准。

丁甘交联玻璃酸钠的发货同比增长478.2%，该药物用于治疗膝骨关节炎患者，经过医保准入和学术推广，销售逐渐改善。

公司在持续开发F-652，并积极探索其他创新药物，F-652的多个适应症正在进行探索与开发，已与CDE达成共识或认可。

新增的N-3C01项目将于近期递交临床申请，潜在适应症包括膀胱癌和泛实体瘤。

断金戒毒胶囊在阿片类物质成瘾康复期患者中的Ib期研究显示出显著的防复吸效果，短期使用即可实现长期疗效，具有独特优势。

盈利预测方面，预计2025-2027年的营业收入为61.01亿元、71.37亿元和82.84亿元；归母净利润预计为6.06亿元、8.19亿元和10.61亿元，较之前预测有所下调。

维持“买入”评级，风险提示包括销售放量不及预期、研发进度不及预期及政策变动风险。