奥赛康：华福证券-奥赛康-002755-集采出清，轻装上阵，创新转型成果已现-241115

投资标的：奥赛康（002755） 推荐理由：集采出清后，公司预计在2024H1扭亏为盈，创新药布局初见成效，与信达合作的三代EGFR、claudin18.2、IL-15前药等管线稳步推进，未来业绩增量可期，给予“买入”评级。

- 奥赛康在集采出清后，预计2024年上半年将实现扭亏为盈，经营状况明显改善。

- 公司与信达生物合作开发的三代EGFR药物有望快速放量，同时claudin18.2和IL-15前药等创新药物进展顺利。

- 预计2024-2026年收入将持续增长，给予“买入”评级，但需关注新药研发及市场竞争风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：奥赛康（002755）。

- 主要业务：消化领域的药品生产与销售。

2. **业绩影响**： - 自2019年以来，因集采政策影响，公司的整体收入承压，消化类产品收入从2019年的33.7亿元下降至2023年的3亿元，减量30.7亿元。

- 预计2024年上半年实现扭亏为盈。

3. **集采出清与新品上市**： - 大部分产品已纳入国家集采，收入基本见底。

- 新品陆续上市（如多粘菌素、右兰索拉唑、艾莎康唑等），预计将持续贡献业绩增量。

4. **创新转型**： - 与信达生物达成独家商业化合作，推动三代EGFR（利厄替尼）的快速放量。

- 国内EGFR抑制剂市场中，三代EGFR占75%市场份额，国产新药有较大替代空间。

5. **Claudin18.2及IL-15前药的研发进展**： - Claudin18.2为泛癌种潜在治疗靶点，国内进展较快。

- IL-15前药（如ASKG315和ASKG915）处于I期临床，前药技术平台旨在解决细胞因子成药性问题。

6. **盈利预测与投资建议**： - 预计2024-2026年收入分别为16.7亿元、19亿元和23.4亿元。

- 公司相较于可比公司估值低，首次覆盖给予“买入”评级。

7. **风险提示**： - 新药研发失败风险。

- 市场竞争加剧风险。

- 产品降价风险。

以上信息为投资决策提供了重要参考，尤其是在评估公司未来的增长潜力和风险因素时。