邮储银行：国投证券-邮储银行-601658-2024年一季报点评：信贷规模扩张，息差降幅收窄-240508

投资标的：邮储银行 推荐理由：邮储银行信贷规模扩张，零售贷款增速亮眼，资产质量保持平稳，虽然成本收入比上升，但仍有较为充足的风险抵补能力，因此给予买入-A投资评级。

1. 邮储银行2024年一季度信贷规模扩张，零售贷款增速亮眼，存款总规模同比增长，资产质量保持平稳。

2. 净息差环比小幅提升，主要受益于负债成本改善，但代理保险业务拖累中收，成本收入比同比上升。

3. 展望2024年，邮储银行成本收入比或将保持高位，息差依旧承压，投资建议为买入-A，目标价5.98元。

1. 邮储银行2024年一季度营收同比增速为1.44%，拨备前利润同比增速为-6.12%，归母净利润同比增速为1.35% 2. 2024年一季度末，邮储银行总资产规模同比增长11.12%，增速环比小幅下降0.68pct；单季度净新增6053亿元，其中贷款净增加值占61.90% 3. 2024年一季度末，邮储银行有效信贷（不含贴现）投放总额同比增加13.46%，单季度净新增4392亿元，增量主要来自对公信贷投放增加 4. 2024年一季度末，邮储银行零售贷款余额同比增长10.18%，单季度净新增1710亿元 5. 2024Q1净息差环比小幅提升，主要受益于负债成本改善，净息差1.92% 6. 邮储银行一季度净非息收入同比下降4.84%，投资收益为主的其他非息收入同比增长16.74% 7. 2024年一季度，邮储银行成本收入比59.32%，同比上升3.40pct 8. 邮储银行不良率0.84%，拨备覆盖率326.87% 9. 投资建议：给与买入-A投资评级，6个月目标价5.98元，相当于2024年0.7XPB。