非银金融行业：信达证券-非银金融行业：预定利率再次下行，市场交投活跃度提升-240804

- 证券市场交投活跃，预计并购将成为板块表现的重要催化因素，头部券商如中信证券和中国银河值得关注。

- 保险行业面临预定利率下调，监管新规将推动保险公司降低负债成本，未来市场风险偏好有望提升。

- 整体市场估值处于历史低位，行业回暖预期增强，建议关注具备良好资产质量和负债管理的保险公司，如中国平安和中国太保。

**投资报告核心要点总结：** 1. **市场活跃度提升**：本周沪深两市A股日均成交额为6999.05亿元，环比上周增长10.21%；两融余额为14330.52亿元，环比上周增长0.16%。

市场成交水平和风险偏好提升，推动板块表现。

2. **证券行业表现**：锦龙股份和中国银河涨幅领先，受并购主题驱动。

东莞控股拟竞拍东莞证券20%股权，显示并购活动增强。

券商行业估值处于历史低位，预计将修复，建议关注中信证券、中国银河、华泰证券等头部券商。

3. **保险行业新规**：金融监管总局提出建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，新的预定利率上限将于9月和10月逐步下调。

此举有助于保险公司降低负债成本，缓解经营压力。

4. **市场回顾**：主要指数表现不一，上证综指小幅上涨，非银金融指数上涨2.16%。

保险和证券板块均有较好表现，保险公司估值普遍较低。

5. **投资建议**：重点关注负债端景气和资产端无明显隐忧的保险公司，如中国太保和中国平安，以及具备并购前景的券商，如浙商证券和国联证券。

总的来说，报告指出市场活跃度提升和监管政策变化可能带来行业估值修复，建议关注相关优质标的。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的 1. **证券类** - 中信证券 - 中国银河 - 华泰证券 - 浙江商证券 - 国联证券 - 方正证券 - 西部证券 2. **保险类** - 中国太保 - 中国平安 - 新华保险 - 中国人寿 ### 推荐理由 1. **证券类** - **市场交投活跃**：本周沪深两市A股日均成交额环比上周增长10.21%，显示市场交投活跃度提升。

- **并购主题驱动**：并购活动可能成为板块表现的重要催化因素，尤其是东莞控股参与东莞证券股权竞拍的消息。

- **估值修复潜力**：券商行业估值已处于历史较低水平，监管预期改善及券商业绩回暖，预计后续将有估值修复。

- **资产质量可靠**：PB接近1的券商板块具备较强的配置价值。

2. **保险类** - **预定利率调整**：监管首提建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，降低预定利率有助于保险公司压降负债端成本，缓解经营压力。

- **市场改革预期**：随着宏观环境改善，风险偏好提升，可能催化保险板块估值修复。

- **负债端景气**：建议关注中国太保和中国平安，因其负债端景气和受益于地产回暖的潜力。

- **投资端弹性**：新华保险和中国人寿在负债端稳健及投资端具有弹性方面表现优异。

总体来看，报告建议投资者关注证券和保险行业的龙头公司，特别是在当前市场环境下表现出色的个股。