中国动力：国金证券-中国动力-600482-24年业绩高增，柴油动力量价齐升-250426

投资标的：中国动力（600482） 推荐理由：公司2024年业绩高增，柴油动力业务收入同比提升32.87%。

受益船舶周期上行，低速柴油机订单毛利率提升，售后市场收入增长近25%。

双燃料技术持续突破，未来接单能力看好。

预计2025-2027年净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 中国动力2024年业绩显著增长，营业收入达516.97亿元，同比增长14.62%，归母净利润同比大增78.43%至13.91亿元。

- 受益于船舶周期上行，柴油动力业务收入同比提升32.87%至228.74亿元，售后服务收入也实现近25%的增长。

- 公司在双燃料技术方面取得突破，未来接单能力有望持续提升，维持“买入”评级。

中国动力（600482）在2024年实现了显著的业绩增长，营业收入达到516.97亿元，同比增长14.62%；归母净利润为13.91亿元，同比增长78.43%。

2025年第一季度，公司营业收入为123.11亿元，同比增长7.98%；归母净利润为3.96亿元，同比增长348.96%。

公司柴油动力业务收入高增，主要受益于船舶周期的持续上行，2024年柴油动力业务实现收入228.74亿元，同比提升32.87%。

在船用低速柴油机业务方面，2024年新接低速机订单的毛利率同比提升4个百分点，生产船用低速柴油机485台，同比增长20.35%。

公司在柴油机售后服务方面也取得了显著进展，2024年售后服务营业收入近15亿元，同比增长近25%。

双燃料技术方面，公司在甲醇和氨燃料低速机的研发上取得了新突破，未来接单能力有望持续提升。

盈利预测方面，预计2025-2027年公司营业收入将分别为588亿元、667亿元和757亿元，归母净利润为23亿元、33亿元和45亿元，对应的市盈率（PE）为20倍、14倍和10倍。

维持“买入”评级。

风险提示包括原材料价格波动、人民币汇率波动、新订单增速不及预期以及碳减排政策执行力度低于预期。