东方电子：华福证券-东方电子-000682-业绩稳健增长，储能与新能源+出海增量可期-240420

投资标的：东方电子（000682） 推荐理由：公司作为头部的智能电网设备及系统解决方案供应商，储能和新能源业务以及出海战略有望成为公司新的盈利增长点。

盈利能力稳中有升，降本增效成果初现，未来有望持续为公司提供业绩增量。

1）东方电子2023年业绩稳健增长，营收和净利润同比均有显著增长，盈利能力稳中有升。

2）公司配用电和输变电业务快速增长，储能和新能源业务增速较高，出海业务实现突破，有望成为新的盈利增长点。

3）公司未来有望持续为公司提供业绩增量，维持“买入”评级，但存在电网投资和智能电表招标不及预期的风险。

1. 公司2023年实现营业收入64.78亿元，同比+18.64%；归母净利润5.41亿元，同比+23.46%；扣非归母净利润4.71亿元，同比+41.10%。

2. 公司2024年Q4实现营收23.78亿元，同比+21.47%；分别实现归母净利润和扣非归母净利润1.97/1.45亿元，同比+24.85%/+48.50%。

3. 公司智能配用电和输变电业务分别实现营收36.94和6.23亿元，同比分别增长20.99%和45.28%。

4. 公司调度及云化业务报告期内实现营收11.02亿元，同比略降2.97%。

5. 公司整体毛利率和净利率分别为33.70%/9.35%，分别同比变化+1.57/+0.30pct。

6. 公司新能源及储能业务收入3.44亿元，同比大幅增长162.36%。

7. 公司海外业务毛利率为30.68%，同比显著提升7.15pct。

8. 下调公司2024-2026年归母净利润分别为6.81、8.32、9.89亿元，对应PE分别为19、16、13倍，给2024年23倍PE，目标价11.68元，维持“买入”评级。