通信行业：国金证券-通信行业周报：国产大模型引领AI普惠浪潮，算力需求激发产业动能-250309

- 国产大模型推动AI普惠，激发算力需求，利好服务器、IDC、交换机等相关板块，行业前景看好。

- AI技术迭代加速，预计字节跳动、百度等公司将上调资本开支，扩大算力投资。

- 博通财报超预期，AI半导体营收强劲，服务器和液冷市场将迎来发展机遇。

通信行业周报核心要点总结： 1. 国产大模型推动AI普惠：DeepSeek首次披露V3/R1推理系统的理论成本和利润率，Monica推出的Manus产品超越OpenAI同层次大模型，阿里巴巴发布的开源推理模型通义千问QwQ-32B性能接近DeepSeek-R1。

这些进展加速了国内AI应用落地，利好服务器、IDC、交换机等相关板块。

2. 算力需求增长：AI技术迭代加速，字节跳动、百度等大厂有望上调资本开支，扩大算力投资。

重点关注服务器、IDC、交换机等领域。

3. 博通财报表现强劲：2025财年第一季度营业收入149.16亿美元，同比增长25%；预计第二财季AI半导体营收将达到44亿美元，显示AI计算支出仍然强劲。

4. 行业细分机会： - 服务器：大模型投资中约60%用于硬件采购，服务器占69%。

2025年推理需求大规模增长，国产ASIC芯片生产商有望受益。

- 交换机：网络设备采购占11%，锐捷网络和新华三是主要供应商。

- IDC：数据港、润建股份等公司在算力服务与数字化云方面与阿里云合作，2025年将受益于算力建设。

- 液冷：2025年英伟达液冷产品将迎来批量出货，国内厂商如高澜股份和英维克正加速发展。

5. 运营商数据稳健增长：12月三家运营商电信主营业务收入1417亿元，同比增长10.10%；光模块出口数据持续增长。

6. 投资建议：关注国内外AI发展带动的服务器、IDC、交换机、光模块等板块。

7. 风险提示：AI商业价值不及预期、技术发展速度不及预期、供应链集中度过高、行业监管加剧及市场竞争加剧的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 服务器：大模型投资中约60%的金额用于硬件采购，其中服务器占69%。

随着AI应用的普及，对高性价比专用芯片的需求增加，国产ASIC芯片生产商和服务器代工厂商如中兴通讯、紫光股份等有望迎来发展机遇。

2. 交换机：在硬件采购中，交换机等网络设备占11%。

锐捷网络和新华三是主要供应商，随着大厂对数据中心的投资增加，这些公司的市场需求将持续增长。

3. IDC（数据中心）：数据港、润建股份、光环新网等IDC供应商将在2025年国内算力大规模建设中深度受益，尤其是与阿里云等大厂的合作将进一步推动其业务发展。

4. 光模块：12月光模块出口数据同比增长，显示市场需求强劲。

相关企业在国内外市场均有发展潜力。

5. 液冷技术：随着算力需求的提升，液冷市场空间广阔。

国内厂商如高澜股份和英维克正加速出海，未来成长空间可期。

投资建议关注上述板块，尤其是在国内AI发展和海外AI需求带动下的相关企业。

风险提示包括AI商业价值不及预期、技术发展速度不及预期、供应链集中度过高、行业监管加剧及市场竞争加剧等。