索菲亚：天风证券-索菲亚-002572-净利率增长明显，全渠道共驱成长-240507

投资标的：索菲亚（002572） 推荐理由：索菲亚公司多品牌、全品类、全渠道驱动，整家战略渗透助推各品牌客单价提升，降本提效成效显著，未来盈利预测稳健，具有投资潜力。

1. 索菲亚2024年一季度净利润大幅增长，主要受益于全渠道共驱成长和费用优化。

2. 公司将继续推进多品牌、全渠道、全品类的战略布局，通过扩品类、加强渠道建设和优化营销模式等方式寻求业绩增长机会。

3. 虽然存在经销商考核变化和原材料价格波动等风险，但公司盈利预测稳健，投资者可维持“买入”评级。

1. 索菲亚公司2024年一季度收入为21.1亿，同比增长17.0%。

2. 归母净利润为1.7亿，同比增长58.6%。

3. 扣非归母净利润为1.6亿，同比增长73.8%。

4. 公司持续推进“多品牌、全渠道、全品类”的战略布局。

5. 公司计划通过整家营销策略促进橱柜、木门、家具家品等各品类增长。

6. 公司将加强渠道门店建设，加密补充索菲亚品牌终端市场，以及米兰纳、司米、华鹤品牌和整装渠道门店的覆盖。

7. 公司将继续优化大宗业务客户结构，巩固与优质地产客户的合作，并积极开拓小B工程业务和海外市场。

8. 公司将持续优化费用，包括财务费用的优化。

9. 公司预计24-26年归母净利分别为14.7/16.7/18.6亿元，对应PE分别为11/10/9X。

10. 风险提示包括需求复苏不及预期，地产数据持续走弱，原材料价格波动，市场竞争加剧，渠道建设不达预期等。