有色金属行业：华福证券-有色金属行业周报：国内悲观需求预期以及美经济衰退预期加强，商品价格回调，但不改长期上升趋势-240720

1. 贵金属因降息预期加强而价格上涨，但短期波动不影响长期上涨趋势。

2. 工业金属因国内悲观需求预期和美经济衰退预期加强而出现短暂回调，但长期上升趋势不变。

3. 新能源金属中，锂价持续下跌，但智利地震造成的供给扰动提振了锂价，短期需求较弱，但仍需通过锂价超跌实现供需再平衡。

国内悲观需求预期和美国经济衰退预期加强，导致商品价格回调，但长期上升趋势不变。

贵金属方面，降息预期加强使金价再创新高，虽有调整但长期上涨趋势不受影响。

工业金属方面，铜价改善有望，长期看好铜价。

新能源金属方面，锂价持续下跌但智利地震造成的供给扰动提振了锂价。

个股方面，建议关注相关行业的龙头企业。

整体市场表现弱于沪深300指数。

风险提示包括电动车及储能需求不及预期，中国消费修复不及预期，以及美联储降息不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 贵金属：建议关注中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金，低估弹性关注株冶集团和玉龙股份，其他关注银泰黄金、湖南黄金及招金矿业。

降息预期加强，金价再创新高，虽有调整不影响长期上涨。

2. 工业金属：铜矿推荐紫金矿业、洛阳钼业，小而优关注铜陵有色、西部矿业、金诚信，其他关注河钢股份、藏格矿业等；电解铝推荐中国铝业、中国宏桥，关注天山铝业、南山铝业、云铝股份、神火股份等；锡矿端扰动落地进一步向冶炼端传导，建议关注锡业股份、兴业银锡、华锡有色。

国内悲观需求预期以及美经济衰退预期加强，短暂回调不改上升趋势。

3. 新能源金属：建议关注盐湖股份、藏格矿业、永兴材料及紫金矿业；弹性关注：江特电机、天齐锂业、赣锋锂业等。

悲观预期锂价持续下跌，智利地震供给扰动凸显。