农林牧渔行业：华福证券-农林牧渔行业：如何看待5月猪企销售数据？-240628

1. 2024年5月，猪企整体出栏量环比增长4.50%，同比微降0.40%，部分头部企业如立华股份、神农集团出栏量同比增速显著。

2. 补栏积极性下降，仔猪出栏占比环比下滑，影响了整体出栏进度，但生猪销售均价环比上涨，推动销售收入增长。

3. 短期内猪价或将有阶段性回调，但中长期看好猪价趋势，建议关注少数头部企业如牧原股份、温氏股份等，注意风险如动物疫病等。

这份投资报告总结如下： - **销售数据概况**：2024年5月，多数猪企出栏量环比增长，但同比略有下降。

- **市场结构变化**：部分企业如立华股份、神农集团出栏量同比大幅增长，而*ST傲农、正邦科技等出现较大幅度下滑。

- **补栏及价格影响**：仔猪补栏积极性下降，仔猪出栏占比环比减少，整体仔猪价格有所下跌。

- **出栏进度**：部分企业完成度相对较低，整体慢于去年同期，尤其是大北农、东瑞股份等。

- **生猪价格趋势**：生猪价格环比持续上涨，推动了销售收入的增长。

- **投资建议**：中期看好生猪市场，建议关注牧原股份、温氏股份等头部企业。

风险提示包括动物疫病、大宗商品价格波动等因素。

投资标的：牧原股份、巨星农牧、温氏股份、新五丰、华统股份 推荐理由：短期猪价调整不改中期景气趋势，生猪供给预计持续缩减，叠加消费季节性逐步回暖，猪价趋势向上。

行业补栏速度放缓，本轮周期盈利时间有望拉长。