南华期货-国债期货周度报告：五问借券-240707

【期货品种】：国债期货 【交易方向】：看空 【理由】：央行的借券操作带动了债市的大幅回落，但市场对政策力度的判断开始修正，利率再度上行。

后续央行将采用无固定期限、信用方式介入国债，规模可能达数千亿元，这超出了市场预期，债市仍面临下行压力。

1）央行的借券政策效力有限，市场对政策力度开始修正。

2）借券行为旨在稳定债市，但政策细节超出预期，引发利率上行。

3）货币政策受借券行为影响，债市仍存在下行风险。