华安证券-债市情绪面周报（12月第3周）：债市情绪有所降温-241224

- 当前债市情绪有所降温，固收卖方观点分歧，整体偏向看多，但短期利率面临下行空间有限的风险。

- 机构对债市的观点中性偏多，主要关注跨年行情和央行监管的短期扰动。

- 买方市场情绪上升，债市换手率下降，杠杆率和回购成交额上升，显示出市场活跃度提升。

债券标的：10年期国债、地方债 操作建议： 1. 在债市回调时把握买入机会，进行波段操作。

2. 考虑配置更高静态票息的地方债。

理由： 1. 当前债市情绪有所降温，市场已经交易了约30个基点的降息预期，短期风险在价差中体现，持有10年期国债的静态票息收益无法覆盖资金成本。

2. 投资者期望通过资本利得或拉长久期来实现盈利，但前者需要新的催化剂，后者则增加了久期风险。

3. 在实际降息未落地前，货币政策与央行监管仍是博弈点，短期利率不宜持续下行，面临“拿不动”的问题和不进则退的风险。

4. 买方市场情绪整体上升，部分机构仍持中性偏多观点，短期利率已透支降准降息预期，但中长期仍有下行趋势。