安图生物：西南证券-安图生物-603658-2024年三季报点评：24Q3业绩符合预期，DRGs 2.0影响逐步落地-241031

投资标的：安图生物（603658） 推荐理由：公司2024年三季报业绩符合预期，产品结构持续优化，高毛利产品占比提升。

研发投入增加，产品线丰富，海外市场拓展加速，未来成长性突出，维持“买入”评级，估值性价比较高。

- 安图生物2024年三季报业绩符合预期，前三季度营业收入同比增长4.24%，归母净利润同比增长6.13%。

- Q3毛利率提升至66.8%，高毛利产品占比增加，研发投入持续加强，未来成长性突出。

- 预计2024-2026年归母净利润将逐年增长，维持“买入”评级，但需关注政策和竞争风险。

作为专业投资者，从上述信息中可以提取以下关键内容： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度营业收入为33.80亿元，同比增长4.24%。

- 归母净利润为9.56亿元，同比增长6.13%。

- 2024年Q3营业收入为11.73亿元，同比增长3.38%。

- 归母净利润为3.37亿元，同比下降5.18%。

2. **毛利率与产品结构**： - Q3毛利率为66.8%，高毛利免疫诊断试剂的营收占比提高，低毛利的新冠相关业务营收占比下降。

- 高毛利化学发光仪器的占比也有所提升。

3. **费用结构**： - Q3销售费用率为15.6%（下降0.1个百分点）。

- 管理费用率为4.8%（上升1.1个百分点）。

- 研发费用率为15.2%（上升1.9个百分点），公司加大研发投入。

4. **市场与产品线发展**： - 2024年公司产品线更为完善，单机和流水线装机情况环比改善。

- 海外化学发光营销网络已有200+代理商，网络搭建持续推进。

- 新系列产品的研发取得进展，新获注册（备案）证书60项，覆盖多个检测项目。

5. **设计奖项**： - AutoLasX-1系列流水线获得2023年德国iF设计奖。

6. **未来盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为14.4亿、17.3亿、20.9亿元，对应增速为18.3%、20.2%、20.9%。

- 对应市盈率（PE）为18、15、12倍，估值性价比较高。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级，认为公司在技术、产品、渠道和品牌方面具有竞争优势，未来成长性突出。

8. **风险提示**： - 政策风险、竞争加剧风险、新品放量不及预期风险、研发进展不及预期风险。

这些信息可以帮助投资者评估安图生物的财务表现、市场地位、未来成长潜力以及可能面临的风险。