造纸轻工行业：东方证券-造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：10月智利阔叶浆外盘报价下调10美元/吨-241027

- 本周轻工制造行业指数上涨6.95%，造纸子板块上涨3.16%，表现优于大盘。

- 智利阔叶浆外盘报价下调，国内废纸价格小幅上涨，预计文化纸和特种纸价格将逐步企稳。

- 推荐关注太阳纸业、华旺科技、仙鹤股份及五洲特纸等行业龙头，箱板瓦楞纸行业有望持续修复。

**投资报告核心要点总结：** 1. **行业表现**： - 本周轻工制造行业指数上涨6.95%，跑赢沪深300指数6.16个百分点。

- 造纸子板块上涨3.16%，也优于大盘表现。

2. **价格动态**： - 智利阔叶浆外盘报价下调10美元/吨，现货木浆价格下跌。

- 国废到厂价上涨6元/吨，外废价格维稳。

- 成品纸价格普遍下跌，双胶纸、铜版纸和白卡纸价格分别下跌33元、44元和34元。

3. **产量与库存**： - 2024年1-9月机制纸及纸板累计产量11633万吨，同比增长11.4%。

- 纸及纸板进口量同比下降1.5%，出口量同比增加16.4%。

4. **投资建议**： - 推荐关注头部纸企如太阳纸业、华旺科技、仙鹤股份和五洲特纸。

- 预计文化纸、特种纸价格将逐步企稳。

5. **风险提示**： - 宏观经济增速放缓及终端需求下滑的风险。

- 海外新项目推进不达预期的风险。

整体来看，虽然造纸行业面临价格下调压力，但在需求转旺季的背景下，部分龙头企业仍具备投资价值。

投资标的及推荐理由如下： 1. **太阳纸业 (002078，买入)** 推荐理由：伴随SuzanoCerrado及联盛商品浆新产能的集中投产，海外阔叶浆外盘报价下调，有助于头部纸企逐步释放成本压力。

同时，纸浆现货价格处于阶段性磨底阶段，预计文化纸、特种纸价格将逐步企稳。

2. **华旺科技 (605377，买入)** 推荐理由：作为中高端装饰原纸龙头，受益于纸浆价格回落和下游需求逐步转入传统旺季，预计其市场表现将改善。

3. **仙鹤股份 (603733，买入)** 推荐理由：作为特种纸领军企业，预计在纸浆价格企稳和需求回暖的背景下，业绩将有所提升。

4. **五洲特纸 (605007，增持)** 推荐理由：作为食品包装纸细分龙头，受益于下游需求的恢复，预计其市场表现将持续向好。

5. **玖龙纸业 (02689，未评级)** 推荐理由：随着国废价格小幅回升及下游转入传统消费旺季，箱板瓦楞纸行业有望持续修复，值得关注。

6. **山鹰国际 (600567，增持)** 推荐理由：同样受益于国废价格回升和市场需求恢复，建议增持。

总体而言，推荐的投资标的均受益于纸浆价格的回落和下游需求的逐步回暖，具有较好的投资前景。