华福证券-70年代美国二次通胀往事-240428

1. 美国当前面临二次通胀风险，与70年代相似，资源品价格上涨、房租项回升，美联储不太可能降息。

2. 70年代出现过两次高通胀，分别由供给侧和需求侧推动，资源品领涨，美股和美债表现不佳。

3. 当下的二次通胀风险具有相似之处，资源品价格上涨，但不太可能达到70年代水平，美联储需保持偏鹰姿态以抑制需求。

美国二次通胀风险持续提升，市场再度关注70年代高通胀。

70年代经历了两次高通胀，首次通胀源于供给侧与需求侧的共同推动，第二次更为严重，受极端天气和能源价格影响。

资源品领涨，美股和美债在通胀上行阶段表现不佳。

与70年代相比，2021年以来美国高通胀起因具有相似之处。

美联储需保持偏鹰姿态，以进一步抑制需求。

风险提示包括地缘政治风险超预期、美联储表态偏鹰、历史经验不代表未来。